财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个(乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思gè)问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思份(fèn)2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先(xiān)债(zhài)权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资(zī)金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大(dà)量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期(qī)的(de)作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等(děng)于参考(kǎo)资产的面值减去违约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各(gè)个区(qū)域的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定(dìng)义(yì)的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据(jù)并未区分(fēn)优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部(bù)分的(de)损失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资(zī)产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的(de)品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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