核(hé)心(xīn)观点:在当前经济恢复的(de)不(bù)确定性下(xià)，高股息策略有(yǒu)望(wàng)以其确定的股息收入和较高的(de)安全(quán)边际为投资者提供不错的(de)收益。而基本面(miàn)稳健，分红率高(gāo)而稳定，估值处于历(lì)史低位(wèi)，银行板块将成为高股息策(cè)略的理想增配板块。

　　高(gāo)股息策略是(shì)以股(gǔ)息(xī)率为投资要素，选择股息率较高的股票并长期持有的投资策略。高(gāo)股(gǔ)息率一(yī)方(fāng)面(miàn)意味着公司有较(jiào)高的股利支付率，投资(zī)者每年可以获得较(jiào)高(gāo)的股利收入作为绝(jué)对(duì)收益，另(lìng)一(yī)方面意(yì)味着公(gōng)司估值较低，因此具备(bèi)一定(dìng)的安全(quán)边际，而(ér)且投(tóu)资的(de)成本相对较低(dī)，长期(qī)持有还可以节税。从历(lì)史表现(xiàn)上来(lái)看，高(gāo)股息策略的安(ān)全性较高，在(zài)市场下行阶段更加抗跌(diē)，防御性(xìng)更强。从当前宏观经济(jì)的角度来看(kàn)，疫情三年后经济恢复仍然有(yǒu)较(jiào)大的不确定性；从大类资(zī)产的(de)投资收(shōu)益(yì)来看(kàn)，目(mù)前可投资(zī)的资产(chǎn)不多，收益率(lǜ)在(zài)下行(xíng)。因此以银(yín)行板(bǎn)块为代表的高股息策略有望(wàng)取得相对(duì)不错的收(shōu)益。

　　高股息率想要取得较好(hǎo)的收益(yì)就需要满足(zú)以下几个条件：1）在分(fēn)子部分(fēn)也(yě)肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢就(jiù)是股息端需要有(yǒu)一贯较高而且稳定(dìng)的分红(hóng)率；2）有稳定股(gǔ)息的前(qián)提就是行业基本面需要(yào)稳定(dìng)；3）在(zài)分母部分也(yě)就是股价端估值低，因此(cǐ)安全边际比较(jiào)高，下降(jiàng)空间有限，波(bō)动性较低；4）公司最好有一定的成(chéng)长性，股价有进一步提升的可能

　　而(ér)银行板(bǎn)块恰好满(mǎn)足(zú)以上条件(jiàn)：1）上市银行过去三年(nián)的现(xiàn)金分红率整体(tǐ)都在24％以上，其中大行最高，其次是股份行和城商行，农(nóng)商行相对低一些(xiē)。2）银(yín)行高(gāo)分(fēn)红的背后也离不开(kāi)经(jīng)营业绩(jì)的(de)稳定。从2023年一季度来看，上市银行整体营(yíng)收同比+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎(yíng)来资产(chǎn)重(zhòng)定价的情况下能够保(bǎo)持(chí)正(zhèng)增殊为不(bù)易。上市银(yín)行整体净利润(rùn)同(tóng)比+2.3％，行业利润增速高于营(yíng)收(shōu)，拨备与税收优惠(huì)共同贡(gòng)献利润(rùn)释放。预计(jì)随着(zhe)大行重定价的压(yā)力过去以及(jí)二三季度农商行小微(wēi)投放(fàng)旺季的到来，资(zī)产端(duān)收益率将(jiāng)会逐步(bù)企(qǐ)稳(wěn)，而中小银(yín)行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)的下行和理财资金(jīn)赎(shú)回的(de)趋缓(huǎn)也会使得负债成本有望(wàng)进一(yī)步下行(xíng)，净息差预计会在下半年提升。资产质量方面银行板块处于历史较优水平，上市银行不良率(lǜ)继续(xù)环比(bǐ)下降，基本处在(zài)2014年来历史(shǐ)低位，拨(bō)备覆盖率(lǜ)维持在245％的高位。3）目(mù)前银行板(bǎn)块的PE水平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板(bǎn)块中最低的。而从2010年到现在的历史数据来看，银行板块的PE分位(wèi)为19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都(dōu)处于(yú)比较低的(de)水(shuǐ)平。因此银行板块的(de)配置(zhì)安全边际(jì)和(hé)性价比较好，作为(wèi)低且稳(wěn)定(dìng)的分母也保(bǎo肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢)证了(le)其比较高的股息率。4）银行板块作(zuò)为“国资含量”比(bǐ)较(jiào)高的板块(kuài)，从去年底开(kāi)始监管开始(shǐ)提出(chū)中特估后有比较不错的表现(xiàn)，国资持股比(bǐ)例(lì)和(hé)今年(nián)以来的(de)涨幅(fú)也有43％的正相(xiāng)关(guān)性(xìng)，中特估有(yǒu)望为投(tóu)资(zī)者带来除(chú)稳定股息收益(yì)外的附加资本(běn)利(lì)得(dé)。

　　风(fēng)险提示(shì)事件(jiàn)：经济下滑超(chāo)预期，经济恢复不及预期。

　　摘要(yào)选(xuǎn)自中泰证券研究所研究报告(gào)：《银行板块与高股息策略：稳定(dìng)收益的溢价(jià)》

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢