4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较(jiào)为(wèi)冷清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格(gé)近期均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协(xié)调查(chá)报(bào)告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续(xù)出(chū)现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分(fēn)地(dì)区(qū)伴(bàn)随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面(miàn)积(jī)普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面(miàn)，在(zài)意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明(míng)显。“不(bù)过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出(chū)苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企(qǐ)挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗qù)年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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