财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的(de)委员会(huì)一致投票通过(guò)了上述决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问题(tí)的(de)市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标(biāo)准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排(pái)名(míng)条款和担(dān)保(bǎo)条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义(yì)务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)全额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的(de)面值(zhí)减去违约后的(de)市场(chǎng)价(jià)值(zhí)。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处区是否发生(shēng)了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞(ruì)信的(de)最新评(píng)估。在本周二(èr)提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成后加入瑞银(yín)集团的(de)董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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