本(běn)周，沪综指3400点(diǎn)关口之前(qián)虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖累，后市下(xià)跌(diē)空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市(shì)走过3个月行程，期(qī物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化)间沪指仅(jǐn)上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下(xià)旬行情(qíng)看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市下跌的(de)风险输入(rù)。作(zuò)为同(tóng)股同权的两(liǎng)地上市(shì)指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球(qiú)股(gǔ)市排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数(shù)过去3个(gè)月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市(shì)场撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联银行(xíng)日前(qián)将中国(guó)股(gǔ)票评级从(cóng)高配下调为中性。从宏观(guān)面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上(shàng)季放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐(yǐn)忧(yōu)未(wèi)减，加(jiā)息势在必行。英为财情的美联(lián)储利(lì)率观测器最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来(lái)最快速度紧(jǐn)缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降幅，且是连续第四个月收(shōu)缩(suō)。美联(lián)储加息导致金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流(liú)动性折价(jià)效应加剧，在全球(qiú)金(jīn)融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追(zhuī)捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字头个(gè)股(gǔ)

　　美国银行业(yè)又一张骨牌崩(bēng)塌！第一(yī)共(gòng)和银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的(de)总市(shì)值(zhí)为(wèi)8.86亿美元），较(jiào)2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际(jì)存(cún)款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再(zài)抱团银行(xíng)股(gǔ)，银(yín)行(xíng)部分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工商银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银(yín)行股价兔年颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二是(shì)物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化“中国特色估值体系”开始风(fēng)行，市场风格(gé)转换。但二者市(shì)净率(lǜ)远高于行业均值，难以赋予中特估概念中的(de)回购(gòu)预期(qī)。

　　通(tōng)达信数据显示，中字(zì)头指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于(yú)同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市(shì)盈率和市净率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让(ràng)央(yāng)企国(guó)企估值回(huí)归市(shì)场均值，已是国(guó)家(jiā)资本新(xīn)战略。国家外汇局日前(qián)表(biǎo)示：“无论(lùn)从市盈(yíng)率还是市净率等(děng)指标看，当前A股的(de)估值相对偏(piān)低。”类似表态无疑是(shì)为中字(zì)头股票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值取代(dài)贵州茅(máo)台成为市(shì)值“一哥(gē)”的中国移动(dòng)，流(liú)通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期(qī)下跌空(kōng)间(jiān)不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所(suǒ)放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自(zì)从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和(hé)5月(yuè)份上涨(zhǎng)的年份分别(bié)为18次和(hé)17次，二(èr)者同时上涨的(de)年份有11次。自(zì)2008年至去年的(de)15年里，红五月出(chū)现(xiàn)7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵光(guāng)。相(xiāng)比之下，自(zì)从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份(fèn)皆(jiē)飘(piāo)红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月行情能否再现(xiàn)？关(guān)键在要看两点：一是年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的(de)互(hù)联网指数能否维持强势(shì)行情。二(èr)是作为A股第二大行业指数，电(diàn)气设备板块能否(fǒu)企稳(wěn)。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历(lì)史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代(dài)首季盈利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收(shōu)盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化或(huò)是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市(shì)单日成交始(shǐ)终(zhōng)维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在(zài)加速。鉴(jiàn)于大盘(pán)重(zhòng)新回(huí)到(dào)W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近(jìn)的半年线和年线(xiàn)关口，下跌空(kōng)间亦不(bù)大。

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