4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内(nèi)外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利(lì)多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉(mián)意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàn不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友g)雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期(qī)价(jià)再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部分地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的(de)预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步(bù)使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期末库存(cún)较(jiào)上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加，后续(xù)与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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