编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基(jī)金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺(shùn)势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第一(yī)季(jì)度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了(le)药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既(jì)往地(dì)表示，会在优质的(de)股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募(mù)基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造(zào)成进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募在经(jīng)历去(qù)年的(de)整(zhěng)体业(yè)绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的(de)α。值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们(men)认为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度(dù)的(de)热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也(yě)出现在他(tā)管理的易(yì)方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我(wǒ)们仍(réng)然持(chí)有商业模(mó)式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一(yī)季度就是前(qián)十中的(de)标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐(cān)饮的(de)恢复是确(què)定的；其(qí)次(cì)，看(kàn)好线(xiàn)下(xià)场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其(qí)次(cì)，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上(shàng)游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内(nèi)小幅(fú)正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研(yán)发(fā)的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少(bù)的(de)年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的(de)冯明远关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金(jīn)经理了(le)，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们(men)看到(dào)行业(yè)中的优质公司(sī)对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如(rú)大(dà)部(bù)分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他(tā)的重仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经(jīng)理，而他(tā)的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金(jīn)四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的(de)典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格(gé)同为公募中少数(shù)的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的(de)景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例(lì)，能够清晰(xī)地(dì)看(kàn)到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹(jì)。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有(yǒu)色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他(tā)对于小众的(de)中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基本上是基(jī)于美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的(de)基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别(bié)是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前(qián)十(shí)中调仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它们(men)就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们(men)携(xié)手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基(jī)本面，注重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低(dī)估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业绩(jì)优异，特别是(shì)其(qí)去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新能(néng)源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用友网络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对(duì)比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的(de)配(pèi)置(zhì)范(fàn)围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将(jiāng)会(huì)继续(xù)围(wéi)绕(rào)信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司(sī)力捧(pěng)的三位基(jī)金经理(lǐ)中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是(shì)他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留(liú)的(de)上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余的八(bā)个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济(jì)总(zǒng)量增(zēng)长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量(liàng)投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们(men)已(yǐ)将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技(jì)创新和受益(yì)于国民(mín)经(jīng)济持(chí)续增长(zhǎng)的消(xiāo)费(fèi)及原材料(liào)放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据(jù)显示(shì)，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了(le)10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部(bù)分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区别是(shì)高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微电和(hé)西(xī)部超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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