随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会(huì)。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了(le)精(jīng)测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自(zì)己(jǐ)对(duì)市(shì)场(chǎng)的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不(bù)断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又(yòu)一革命性(xìng)的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极(jí)，全球(qiú)半导(dǎo)体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于(yú)新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退(tuì)出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ) 和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预期的变化(huà)调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这一非常宏(hóng)大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化(huà)的(de)技(jì)术变革，值得(dé)我(wǒ)们(men)投入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。紫菜是不是海鲜但另一(yī)方面，我(wǒ)们目(mù)前(qián)还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格(gé)局(jú)带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的(de)电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于(yú)历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组(zǔ)合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换(huàn)的(de)市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自(zì)己的(de)观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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