昨夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债(zhài)价(jià)格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子白(bái)宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国(guó)会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选连(lián)任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完(wán)成这项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈”的(de)审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时(shí)，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应该(gāi)参选。不(bù)支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风控工(gō225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子ng)作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)有关工作(zuò)安(ān)排(pái)，调整相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，上(shàng)述(shù)品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态(t225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子ài)，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再(zài)次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度(dù)二次育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅(fú)上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅(fú)下(xià)跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节(jié)性减量。目(mù)前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可(kě)能(néng)加(jiā)速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基本(běn)一致。天气(qì)情(qíng)况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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