大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆(bào)了(le)，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治(五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗zhì)局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局(jú)4月28日(rì)召开会(huì)议，分(fēn)析研(yán)究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习(xí)近(jìn)平同志为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临(lín)新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房(fáng)需(xū)求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第(dì)一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上(shàng)第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无(wú)人(rén)机(jī)出(chū)现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不(bù)在(zài)克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示(shì)，普京(jīng)3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克(kè)宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半(bàn)年(nián)景气(qì)持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性，经济(jì)内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局(jú)医药(yào)、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩(jì)亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板块中一季度(dù)业绩明(míng)显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续(xù)的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固(gù)，政(zhèng)策有(yǒu)望延续(xù)稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因(yīn)素结合(hé)当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一(yī)带一路(lù)、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩(jì)因(yīn)素(sù)影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性(xìng)关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐级(jí)放大的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的(de)资源+重资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(s五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗àn)运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第(dì)一(yī)年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了(le)较为明(míng)显的下(xià)降。这一(yī)下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方(fāng)向最为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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