今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集(jí)上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于(yú)基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份的，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关(guān)领(lǐng)导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近(jìn)期资本市场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次(cì)央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在(zài)券商会(huì)参(cān)与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首(shǒu)发的考(kǎo)核(hé)权重。”上(shàng)述(shù)券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也积极布局(jú)相关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大(dà)公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个(gè)人(rén)和(hé)机构投资者(zhě)拥(yōng)有配(pèi)置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对(duì)于资(zī)本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国有上市(shì)企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进(jìn)一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域在(zài)新环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是(shì)实(shí)现(xiàn)国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在(zài)不断(duàn)完(wán)善中国(guó)特色现代(dài)资(zī)本(běn)市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营(yíng)业绩为央国企的(de)估(gū)值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股(gǔ)平均(jūn)水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的(de)提升或(huò)将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bà略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音o)指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表(biǎo)现出(chū)更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支(zh略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音ī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发(fā)央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责(zé)任，是国(guó)家战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平(píng)。无论横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较(jiào)，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构(gòu)的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一(yī)就是(shì)央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握(wò)国(guó)企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估这一投资主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前(qián)国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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