周一的(de)股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期净流出(chū)，资(zī)金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布(bù)局(jú)的特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入排行(xíng)看(kàn)，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入(rù)的(de)榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入(rù)资(zī)金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波(bō)动(dòng)率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从长期(qī)看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值有关(guān)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资(zī)的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)评(píng)价(jià)，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流(liú)出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付(fù)金形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏下行业(yè)景气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高(形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促(cù)进电力消费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)今(jīn)年二季度(dù)电力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回升。在电(diàn)力市场化形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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