周(zhōu)一(yī)的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日(rì)市(shì)场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至(zhì)上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一位公募(mù)股票权益(yì)基(jī)金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期(q外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红ī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的(de)情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来的行业，可(kě)能(nén外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红g)会继续受(shòu)到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠(dié)加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑(chēng)的低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资(zī)的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行(xíng)业国央(yāng)企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也(yě)有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净流出(c外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红hū)资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续(xù)披(pī)露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善(shàn)，差异(yì)化(huà)最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持(chí)续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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