“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换(huàn)合约定价(jià)显(xiǎn)示，投资者预期的美(měi)联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两次会议期(qī)间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连(lián)续两日集(jí)体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周(zhōu)来首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新(xīn)增(zēng)就业人数(shù)而(ér)言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集(jí)中在(zài)教育(yù)与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制(zhì)造业目前(qián)持续收缩的(de)状态(tài)吻合。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的(de)增加(jiā)，失(shī)业率预计(jì)会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以(yǐ)来的最低(dī)水平，在失(shī)业率回升至(zhì)4％之前，预计(jì)还不(bù)会引(yǐn)发市场和官(guān)方(fāng)的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量回(huí)升，就业市场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但(dàn)随(suí)着需(xū)求降温，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工(gōng)资上涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注(zhù)后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较(jiào)大(dà)时继续(xù)加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能(néng)在(zài)会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消(xiāo)息意(yì)味着更(gèng)多的不确定性，结(jié)果仍(réng)然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该(gāi)集团的市场(chǎng)份额(é)，这(zhè)也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶(è)化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了(le)反调(diào)，这位俄(é)罗斯官(guān)员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+本周末不可能(néng)减产，布伦特(tè)油价可能会在(zài)年底(dǐ)前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议(yì)期间采取行(xíng)动的可(kě)能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚总统的联(lián)合新闻发(fā)布(bù)会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因(yīn)为不想，而是(shì)因为(wèi)目(mù)前很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希望北(běi)约(yuē)合作伙伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为北约成员国之(zhī)前需(xū)要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要(yào)把这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领导人明确(què)表示(shì)，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会(huì)出席(xí)7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入(rù)北约(yuē)一(yī)事，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯(bó)克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德(dé)国(guó)不认(rèn)为北约应(yīng)该在近期(qī)内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内(nèi)的其他一些(xiē)北约成员(yuán)国也不希望乌克(kè)兰迅速(sù)成为北约成员(yuán)国(guó)，而只是希望为乌(wū)克(kè)兰提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对(duì)风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了(le)市场情绪，同时(shí)市场也(yě)在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利(lì)好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从(cóng)整个5月行(xíng)情来看，生意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供多(duō)需(xū)少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场氛围再(zài)次提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫(háo)无疑问的(de)是(shì)，对于全球来(lái)说(shuō)，天然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到(dào)一个(gè)事实：中国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率不(bù)足20％，高(gāo)度(dù)依赖(lài)进口。从(cóng)中国本(běn)身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应(yīng)求的(de)。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政治(zhì)格局中，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)储备其实是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是(shì)国产(chǎn)全(quán)乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全(quán)年(nián)的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对象是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同了。因为目(mù)前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来(lái)，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成(chéng)立(lì)，根据交割(gē)品的供求判断(duàn)影响，再(zài)结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上(shàng)一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变(biàn)，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货(huò)能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全面开(kāi)割(gē)，目(mù)前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候(hòu)条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价格(gé)相对(duì)偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区(qū)已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历史均值(zhí)以下(xià)的概率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保(bǎo)证。因(yīn)此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情(反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别qíng)上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东(dōng)证衍生品(pǐn)研(yán)究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足(zú)，对开工率形成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎用原(yuán)料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍(réng)以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据(jù)显示(shì)，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力(lì)加大，为(wèi)控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于(yú)供需两弱(ruò)的格局中，尤(yóu)其是下(xià)游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市(shì)场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是(shì)整体来说此前市(shì)场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别胎开工、产量(liàng)和(hé)出口同(tóng)比数(shù)据还是不(bù)错的(de)，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车(chē)行业(yè)来(lái)看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地(dì)区天然(rán)橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些人(rén)认为是(shì)国内需(xū)求不(bù)行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美(měi)联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为天然橡胶(jiāo)基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济(jì)回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不(bù)宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明确(què)方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价走势的(de)主要(yào)因素，随(suí)着各产区(qū)开割后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们(men)中期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响的(de)情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国(guó)内(nèi)，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春(chūn)节前(qián)市场基于内需复(fù)苏的(de)逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易预期(qī)开始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝(jué)对低位才(cái)能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注天气(qì)端(duān)是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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