5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下(xià)历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联(lián)网以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国(guó)内疫后复(fù)苏(sū)有较高(gāo)的(de)预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节(jié)奏(zòu)出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们(men)预期中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机(jī)影响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回(huí)调(diào)较(jiào)多的细分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药(yào)是(shì)国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更先进(jìn)的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居(jū)民可(kě)支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对(duì)港股资金面会产生较大(dà)影响。在(zài)当前(qián当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思)流动(dòng)性持(chí)续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下(xià)，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或(huò)者美(měi)国经济下滑(huá)比预期(qī)更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的(de)走强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可(kě)以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价(jià)比与成长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为(wèi)国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停加息(xī)虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的(de)压(yā)力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)。

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