财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近(jìn)两(liǎng)个(gè)月后，与这次事件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提(tí)出(chū)这(zhè)个(gè)问题的市场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先(xiān)一(yī)致裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构(gòu)成借(jiè)款资(zī)金(jīn)做出(chū)任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券全(quán)额减记(jì)，此举也引发了(le)大(dà)量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市(shì)场(chǎng)价(jià)值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存(cún)管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关(guān爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗)的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本(běn)周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿(yì)美(měi)元的损(sǔn)失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍(réng)将独立运营(yíng)。

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