“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察(chá)的(de)中国的出口“不(bù)看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传(chuán)统观(guān)察中国出口增(zēng)速的(de)重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带(dài)一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和(hé)增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大背离(lí)。出(chū)口结(jié)构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用(yòng)性减弱(ruò)，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可(kě)能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出(chū)口金(jīn)额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于(yú)去年低(dī)基数(shù)原因(yīn)，不(bù)过对同比的(de)拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间(jiān)内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来自(zì)于存(cún)量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三(sān)种(zhǒng)情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景(jǐng)下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可(kě)能(néng)略高于(yú)0％。对(duì)欧美(měi)日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测(cè)，思路为在(zài)中国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险，主要(yào)来自于(yú)两(liǎng)个方(fāng)面：数据(jù)口(kǒu)径差(chà)异和欧美拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些4px;'>拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些(měi)经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的(de)数(shù)据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增速），有时这一(yī)差(chà)异还较大，一(yī)般而言中国出(chū)口(kǒu)端的(de)增速会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口数据的(de)测算是低估的(de)；外(wài)需方面(miàn)，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经(jīng)济(jì)体经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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