大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领(lǐng)导下(xià)，各地区各(gè)部门(mén)更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和(hé)经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态化(huà)运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市(shì)场(chǎng)需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面(miàn)临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究(jiū)还是(shì)没(méi)能(néng)逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购(gòu)的(de)命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了(le)第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无(wú)人(rén)机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的(de)无人机碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图(tú)发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了(le)防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关(guān)于袭击(jī)的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部(bù)环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不(bù)断(duàn)改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统(tǒng)一(yī)，投资(zī)者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策(cè)预(yù)期回归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯实(shí)市(shì)场(chǎng)上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注(zhù)，如若(ruò)应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假期(qī)间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一出(chū)行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于(yú)多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济(jì)是(shì)全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待(dài)通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wè桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音i)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨概(gài)率则大(dà)幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波(bō)动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国银行业(yè)危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促(cù)使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国(guó)内(nèi)经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时(shí)结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的(de)第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上牛市(shì)第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次(cì)战(zhàn)术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的(de)拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容(róng)易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音)换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明确(què)：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极(jí)低(dī)、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的(de)良(liáng)机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息(xī)，中美(měi)摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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