分析人士称，《暂行规定》施(shī)行后，预计全市(shì)场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行规定》（下(xià)称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实施，从风险管理、人员及系(xì)统(tǒng)配置、投资比例(lì)、交易行为、规模控(kòng)制、申赎管理等多方面(miàn)对(duì)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的基金管理(lǐ)人提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》将提高货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能(néng)会对部分追求高收益的投资者造成一定影响。此外，预(yù)计全市场货币市场基(jī)金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场(chǎng)基金是(shì)指(zhǐ)因基金资产(chǎn)规模较大或者(zhě)投资者(zhě)人数较多、与其(qí)他金融机(jī)构(gòu)或者金融产(chǎn)品(pǐn)关联(lián)性较强(qiáng)，如发生重大(dà)风(fēng)险，可能对资本市场和金融体(tǐ)系产生重(zhòng)大不利(lì)影响的(de)货币(bì)市(shì)场基金。

　　哪些基金会(huì)被(bèi)纳入评(píng)估(gū)范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行(xíng)规(guī)定》，货币(bì)市场基金满足下列任一条件的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日(rì)内主动向中国证监会(huì)报告：基金资产净值连续20个(gè)交易(yì)日超过(guò)2000亿(yì)元；基(jī)金份额(é)持有人数量(liàng)连续20个交(jiāo)易日超过5000万个(gè)；中国证监会认定的符合重要货币市(shì)场基(jī)金特(tè)征(zhēng)的其(qí)他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度(dù)末，市场上共(gòng)有天弘余额宝货(huò)币、易方(fāng)达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币(bì)规模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额(é)持(chí)有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货(huò)币持张学良多高，少帅张学良多高有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后(hòu)，对于规模超过2000亿元(yuán)或(huò)者投资者数量大于5000万(wàn)个的货币(bì)市(shì)场基金，监管要求更加(jiā)严(yán)格(gé)，基(jī)金管理人(rén)需要(yào)增(zēng)强抗风险能力，并明确(què)风险防控与处置(zhì)机(jī)制。这将促使基金公司更加注重风险管理(lǐ)和产(chǎn)品合规性(xìng)，提高产品的透明度和(hé)稳定性，从(cóng)而(ér)保护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一(yī)脉相承，都是为了提升资管机(jī)构的风险(xiǎn)管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风(fēng)险(xiǎn)过度集(jí)中、对金融(róng)安(ān)全产生不利影响。在提升风控水平的(de)前(qián)提下，引导(dǎo)高收益产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高安全产品收益率回落至与(yǔ)其风险相(xiāng)匹(pǐ)配的(de)合理水平。随着资管(guǎn)新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎(yíng)来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附(fù)加监管要求(qiú)，指出基金管(guǎn)理人应当(dāng)遵(zūn)循长期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客户(hù)服务、风(fēng)险管理与危机(jī)应对(duì)等(děng)方面(miàn)的能力水平与重要货币市场(chǎng)基(jī)金管理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场基金的基金(jīn)经理不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金管理人(rén)的(de)高级管理人员、基金经(jīng)理等相关人员的考核评价(jià)、薪酬激(jī)励等不(bù)得直接或者间接(jiē)与(yǔ)重要货币(bì)市场基金(jīn)的规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资运作指标方面，也需要(yào)满足多项要求。例(lì)如，持有一家公司发行的证券市值不(bù)得超过(guò)基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)的(de)5％；投资(zī)于具(jù)有基金(jīn)托管人资格的同一(yī)商业(yè)银行(xíng)发行的金融工具占(zhàn)基金资产净值的比(bǐ)例不得超过(guò)15％；主动投资于流(liú)动性受限资产的规模(mó)合计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的(de)平均剩余期限不得(dé)超过90天；投(tóu)资组合(hé)的杠(gāng)杆比(bǐ)例(lì)不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交(jiāo)易行为(wèi)管(guǎn)理方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购(gòu)申请后(hòu)导致其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基(jī)金的管理费、托管费中计提(tí)的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》是(shì)金融防风险的(de)重(zhòng)要举措(cuò)。部分(fēn)货币市场(chǎng)基金(jīn)规模(mó)较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的(de)重要影响，当出现风险(xiǎn)事(shì)件时，可能会对(duì)金融市场(chǎng)的(de)流动性(xìng)安全(quán)产(chǎn)生冲击(jī)。《暂行规定》无论(lùn)是(shì)从考(kǎo)核(hé)机制，还是(shì)从投资比例(lì)、久(jiǔ)期(qī)、可变(biàn)现资产的限(xiàn)制，都是(shì)为了更(gèng)高(gāo)流(liú)动性考虑，重要货(huò)币市场基金防范流(liú)动性风险的能力将进(jìn)一步(bù)提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币市(shì)场基金(jīn)类似的流动性风险事(shì)件(jiàn)。

　　制定风险(xiǎn)应(yīng)对预案

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的风险(xiǎn)防控和监督(dū)管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基金管理人应当综合评(píng)估重要货币市场基金各类风险的成因、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关市场主体共(gòng)同(tóng)制定合理有效的风险应(yīng)对(duì)预案(àn)。风险(xiǎn)应对预案应当(dāng)报中(zhōng)国证监会备案(àn)，中国证监会对风险(xiǎn)应对预案(àn)的有效性(xìng)、合理性、可行(xíng)性等(děng)进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金发(fā)生重大风险的，由中国证监(jiān)会(huì)牵(qiān)头(tóu)相关(guān)部门成立风险处(chù)置小组(zǔ)，督(dū)促基金管理人及相关市场主(zhǔ张学良多高，少帅张学良多高)体依(yī)据风险应对预案等对重要货币市(shì)场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实(shí)施(shī)对于(yú)投资者有什么(me)影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和(hé)透明度(dù)，降低投资(zī)风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分投(tóu)资者(zhě)造成一(yī)定(dìng)影响，例如(rú)可能会对一些(xiē)追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些(xiē)货币基金规模较小的产品退出(chū)市(shì)场，投资(zī)者需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护低(dī)风险偏好的投资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货币市场基金具有着投资者(zhě)数量庞大，风险(xiǎn)偏好较(jiào)低的特(tè)点。部分规模较(jiào)大的货(huò)币规模基金如出现风险事(shì)件，或将对社(shè)会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货币市(shì)场(chǎng)基金的资(zī)产安全要求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基金的规范化、标准化(huà)、投资分散化、安全(quán)化程度将(jiāng)有(yǒu)提升(shēng)，未(wèi)来是否在公(gōng)布的(de)重(zhòng)点货(huò)币(bì)基金名(míng)录内(nèi)，可能是投资者选择考量的(de)潜在背书因素(sù)之一。预计全市(shì)场货币(bì)市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构布局、调(diào)整也提出(chū)了要求(qiú)。

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