北京时间5月7日，备受关注(zhù)的巴(bā)菲特股东大会在奥马哈如期落下(xià)帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭(dā)档(dàng)芒格在5个半(bàn)小(xiǎo)时(shí)的提问环节中，回答了(le)投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的投资者。“来自(zì)中国的投资者是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基(jī)金学家杨(yáng)德龙(lóng)如此(cǐ)分享自己在股东(dōng)大(dà)会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具(jù)有(yǒu)竞争(zhēng)力，都能(néng)达成繁荣(róng)发(fā)展的前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此(cǐ)前(qián)，他(tā)也曾多(duō)次公(gōng)开表示十(shí)分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国(guó)公司(sī)进行过(guò)投资部署，不过投资对象均为中(zhōng)国公(gōng)司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大(dà)会上，作为董(dǒng)事长的芒(máng)格也曾表示，“投资人去投资中国是没有问题的(de)。相较(jiào)于投资美国而(ér)言，投资中国(guó)可以让(ràng)你(nǐ)用便(biàn)宜的(de)价格买到一些更好的公司，而这即便有一些不确定因(yīn)素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲(fēi)特(tè)的(de)投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些(xiē)股票(piào)肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的可(kě)能会得(dé)到他的青睐(lài)？

　　时代(dài)财经根(gēn)据巴菲特提出的“净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)不低于(yú)20％而且能稳(wěn)定(dìng)增长”的最低标准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家(jiā)上(shàng)市公司进行(xíng)了梳(shū)理，选出了相对(duì)符合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企(qǐ)表(biǎo)现尤(yóu)为(wèi)出色；而从近3年(nián)的净资产收益(yì)率来看(kàn)，医(yī)疗行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的最大赢(yíng)家”

　　此次选股(gǔ)，时(shí)代(dài)财经首先(xiān)考虑(lǜ)净资(zī)产收(shōu)益率指(zhǐ)标，且出于(yú)对(duì)公司的价值判(pàn)断而不是价(jià)格判断，选择的(de)是加权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达(dá)到(dào)巴(bā)菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的(de)A股(gǔ)上(shàng)市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名(míng)第一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公司最(zuì)新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过(guò)与其(qí)所(suǒ)属(shǔ)行(xíng)业(yè)算术平均值进行(xíng)对比，又从100家(jiā)公司中挑(tiāo)选出(chū)了(le)估值(zhí)相对行业(yè)平(píng)均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如(rú)既往(wǎng)偏爱快(kuài)消(xiāo)领域(yù)，同时(shí)也在重金押注(zhù)能源领(lǐng)域(yù)，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多(duō)次(cì)减仓银行股，包括2006年(nián)入(rù)手(shǒu)的合众银行和(hé)2010年入手(shǒu)的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一(yī)季度(dù)清仓持有33年的百年老行——富(fù)国银行。但巴菲特对金融领域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代(dài)财经又(yòu)进(jìn)行了(le)行业筛选，还对(duì)海(hǎi)天味业等这类之前商品信誉受过不良影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家(jiā)相对符合巴菲(fēi)特标准(zhǔn)的(de)公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证(zhèng)指数官(guān)网。时代财经制(zhì)图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三(sān)分之一(yī)。而在近五年内(nèi)，酒企(qǐ)表现出(chū)色(sè)，净(jìng)利润复(fù)合(hé)年增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复合(hé)年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮(yǐn)料界(jiè)，明星家电潜力(lì)大

　　实(shí)际上，在A股(gǔ)市场(chǎng)上(shàng)，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正，达(dá)到(dào)巴菲特关注的最(zuì)低标(biāo)准，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要等待入(rù)场时机(jī)。

　　时代(dài)财经筛选出(chū)的18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做(zuò)厨(chú)卫电(diàn)器(qì)的浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大(dà)王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三(sān)家企(qǐ)业的5年净利润复(fù)合年(nián)增长率表(biǎo)现略(lüè)显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈(yíng)率之差来看(kàn)，差距最大(dà)的(de)是主营集成电路设计的(de)中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是(shì)专(zhuān)攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承(chéng)德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是(shì)酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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