今(jīn)年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行(xíng)日(rì)期已(yǐ)经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上(shàng)限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期(qī)，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来(lái)形容(róng)。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产(chǎn)业等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基(jī)金(jīn)发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添(tiān)富(fù)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也(yě)看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本(běn)身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会(huì)在(zài)此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布(少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，易(yì)方达、汇添富少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募(mù)巨(jù)头都有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机(jī)构(gòu)，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了(le)中证国(guó)新央企(qǐ)现代能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能(néng)更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发展和改革指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价(jià)值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资本(běn)市场支(zhī)持(chí)实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不(bù)少央国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下(xià)的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场下，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也(yě)表示，当少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央(yāng)国(guó)企的(de)估值重塑提(tí)供了(le)市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限(xiàn)公司定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国(guó)务院国资(zī)委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题(tí)上(shàng)市(shì)公司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流(liú)指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低(dī)于50万(wàn)，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红(hóng)利(lì)属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估值仍(réng)处(chù)于(yú)较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全(quán)年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观点来(lái)看，多(duō)家券(quàn)商明确表示(shì)今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估(gū)行情有望(wàng)持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行(xíng)情。

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