“非农之夜(yè)”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据显示，美国(guó)5月(yuè)非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大(dà)到(dào)10个基(jī)点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计(jì)未来两次会议(yì)期(qī)间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓(huǎn)加息(xī)当天(tiān)以来(lái)最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业(yè)人(rén)数而言(yán)，美国(guó)劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要(yào)集(jí)中在(zài)教育与(yǔ)医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业(yè)就(jiù)业人(rén)数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数(shù)减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农就业报告(gào)也显示出就(jiù)业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预(yù)期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数(shù)的(de)增加，失业率(lǜ)预计(jì)会继(jì)续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失(shī)业率回(huí)升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现为工资(zī)上涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美(měi)联储进(jìn)一步(bù)加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关(guān)注后(hòu)续公布的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储(chǔ)利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计美(měi)元指数(shù)在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地(dì)，美债(zhài)收益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国际金价(jià)在(zài)1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的(de)选项之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的不确(què)定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食该集团(tuán)的(de)市场份额(é)，这(zhè)也让分(fēn)析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这些行动(dòng)都未能(néng)止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要(yào)“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯(sī)副(fù)总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦(lún)特油价可(kě)能(néng)会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前(qián)做空原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不(bù)应(yīng)该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和(hé)金融(róng)稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为目前(qián)很难。乌克(kè)兰只是希(xī)望(wàng)北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成(chéng)为北(běi)约成员国之(zhī)前需(xū)要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保障都写在(zài)纸(zhǐ)上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国(guó)《金融时报(bào)》援引知情人士的话(huà)报(bào)道称(chēng)，乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确表示(shì)，除(chú)非向基辅提(tí)供加入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好了(le)加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该在(zài)近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在(zài)内的(de)其他(tā)一些北(běi)约成员国(guó)也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观层面来看，美(měi)国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来(lái)首次违约，使得市场避(bì)险情(qíng)绪消退。同时在(zài)美联储本月会议(yì)或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善(shàn)了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价(jià)格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国(guó)内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5马斯克会加入中国国籍吗月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监(jiān)测(cè)显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅(fú)上(shàng)行，但市场供多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言(yán)称国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持(chí)续(xù)多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳现货(huò)胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云南(nán)干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为核(hé)心(xīn)展开的(de)新一(yī)季交割(gē)品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌(diē)，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经(jīng)济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并(bìng)称为四大工业原料，是(shì)关(guān)系国(guó)计民生、国防安(ān)全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国(guó)本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无影响。但是如果收储的(de)对象是交割品的话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的(de)最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么(me)收储的(de)量其实占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事(shì)件成(chéng)立(lì)，根据(jù)交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历(lì)史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候(hòu)条件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶马斯克会加入中国国籍吗下游需求并(bìng)未有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目(mù)前全球天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)供应进入(rù)季(jì)节(jié)性的(de)增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开(kāi)割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格(gé)相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂利(lì)润(rùn)也偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割，预(yù)计(jì)后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低马斯克会加入中国国籍吗位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已(yǐ)大(dà)面积开(kāi)割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同(tóng)时根据(jù)历(lì)史降雨数据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然(rán)处于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是(shì)引发(fā)行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积(jī)极(jí)性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场(chǎng)需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数(shù)据显示，目前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出(chū)货压力加(jiā)大，为(wèi)控制成品库(kù)存压(yā)力，存(cún)适(shì)度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱(ruò)的(de)格(gé)局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主体(tǐ)预期不(bù)同，但是(shì)整体来(lái)说此前市(shì)场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年(nián)以(yǐ)来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映(yìng)国(guó)内实际(jì)需求并不差(chà)。但是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场(chǎng)相对(duì)疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程、人民(mín)币汇率波(bō)动；另一(yī)方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看向下半年(nián)，他认(rèn)为天(tiān)然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍(réng)然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏(hóng)观(guān)面预计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有(yǒu)明确方向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因(yīn)素(sù)，随着(zhe)各产区开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏(piān)慢(màn)，预(yù)计(jì)干胶(jiāo)的数量并(bìng)不(bù)会少，包括今年交割(gē)品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观(guān)点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气(qì)影响的情况下，后(hòu)续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半(bàn)导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起(qǐ)色(sè)。外(wài)需(xū)走弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货(huò)端构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节(jié)前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期开始转向交(jiāo)易(yì)现实，由于国内需求复(fù)苏不(bù)及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有(yǒu)效的去(qù)库(kù)和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续(xù)关注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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