在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什(shén)么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金的(de)净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情况就会产生(shēng)基(jī)金产品(pǐn)的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程(chéng)，就会(huì)产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年(nián)年初以来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日(rì)本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀活动复(fù)苏和去年(nián)日(rì)元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改(gǎi)革公(gōng)司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改革下，预计部(bù)分(fēn)低(dī)估值企(qǐ)业(yè)可能(néng)采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲(fēi)特赴日(rì)考察并(bìng)表示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外投(tóu)资(zī)可能会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题(tí)，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来(lái)净流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示(shì)成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮(zhuàng)大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经(jīng)济(jì)转型的(de)两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议(yì)从(cóng)中(zhōng)长期角度(dù)，观察(chá)各类板块的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注资(zī)金(jīn)合(hé)力最(zuì)强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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