在华(huá)尔街经(jīng)济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是(shì)否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多的专业选股人士(shì)将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事(shì)业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时(shí)做多(duō)和做空的对(duì)冲基金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的(de)比例(lì)降至至少2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司(sī)的命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投资(zī)领域的悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美(měi)股从去(qù)年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的(de)偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓住周期(qī)股。这一(yī)立场表明，人们相信美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一(yī)步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的(de)最新调(diào)查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合(h重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思é)伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波(bō)动(dòng)性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性(xìng)目标基(jī)金(jīn)等系统性(xìng)资(zī)金管理公(gōng)司近几个月增加了股(gǔ)票(piào)持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意(yì)志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归(guī)因于那些对(duì)价格不(bù)敏感的量化投(tóu)资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持续的(de)。由(yóu)于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促(cù)使量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业(yè)财(cái)报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司(sī)在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来(lái)看，这还不足(zú)以让(ràng)美(měi)国企业重(zhòng)回增长轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的S重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思ubramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取防(fáng)御措施，最(zuì)终可(kě)能会付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期性的(de)行业往往在衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票才(cái)开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通(tōng)常会(huì)在下行(xíng)周(zhōu)期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济(jì)学(xué)家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将(ji重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思āng)从第三季(jì)度(dù)开(kāi)始。

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