当前，市(shì)场投资者(zhě)正在(zài)担忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题(tí)与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上(shàng)限问题达成(chéng)任何有(yǒu)益(yì)意见，自己和国会其(qí)他几(jǐ)位党团(tuán)领袖(xiù)将(jiāng)于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)会(huì)面。

　　据(jù)路(lù)透社消(xiāo)息，当地(dì)时(shí)间周二，美国总统(tǒng)拜(bài)登在白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议长、共(gòng)和(hé)党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达(dá)三个月的僵局，避(bì)免在5月(yuè)底(dǐ)之前发生(shēng)严(yán)重违约。

　　报(bào)道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默(mò)、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康奈(nài)尔称(chēng)，在(zài)美国灾(zāi)难(nán)性违(wéi)约(yuē)迫(pò)在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避免出(chū)现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财(cái)政部暂(zàn)时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶(yé)伦在(zài)致信(xìn)国(融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写guó)会领袖时发出(chū)了债(zhài)务违约可能期限的警告，称财(cái)政部的(de)最佳(jiā)估(gū)计是，若国会未(wèi)能提(tí)高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的所有义务，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党(dǎng)的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上(shàng)限的限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这(zhè)一时(shí)限(xiàn)之前同意(yì)把债务(wù)上限再提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废(fèi)，但(dàn)提高上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通过后很(hěn)快表(biǎo)示(shì)，这一将削减支出(chū)和提高债务上(shàng)限(xiàn)捆(kǔn)绑的(de)议(yì)案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写地时(shí)间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没有及时(shí)注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美(měi)元的(de)存款。同时，其工作人员也没有意识到(dào)银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机构(gòu)已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管机(jī)构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位(wèi)于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇(yù)严(yán)重冲击、股价暴跌(diē)的(de)西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布的报告(gào)，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山联邦储备银行承担(dān)主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后者未来可能会投入(rù)更多人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来(lái)将(jiāng)对资(zī)产超过500亿(yì)美(měi)元(yuán)、且(qiě)未纳入保险的存款规模(mó)很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产事件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认(rèn)定(dìng)大(dà)量无保(bǎo)险存(cún)款一定意味(wèi)着风险增加(jiā)，因为拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客(kè)户(hù)往往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理社(shè)交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周二表(biǎo)示(shì)：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人(rén)带来最大(dà)价(jià)值(zhí)并保(bǎo)护美国经济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进行(xíng)必要的维(wéi)护(hù)——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示(shì)，除(chú)了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油(yóu)厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政(zhèng)府拨款法案(àn)取消了国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石油(yóu)销售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和(hé)本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写(shè)定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价(jià)格随即(jí)反转走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆(dòu)油率先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有(yǒu)明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月份从(cóng)主力(lì)转(zhuǎn)换到近月，反映了(le)市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订座率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐(lè)观，确认了油(yóu)脂大消费基(jī)调(diào)，且认(rèn)为节(jié)后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要(yào)求增(zēng)加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆通(tōng)过(guò)慢，供应(yīng)压力(lì)后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆压(yā)榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体一直是不(bù)温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的(de)压制，前期表现弱势但在(zài)加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续(xù)去库的(de)加(jiā)持(chí)下(xià)，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连(lián)续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于(yú)马棕4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不及预(yù)期(qī)，马棕(zōng)4月库(kù)存环比(bǐ)可能大(dà)幅下降，进(jìn)一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透(tòu)预估4月马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是历史极低库存(cún)水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要在于(yú)当月(yuè)假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼(ní)开(kāi)斋(zhāi)节(jié)假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是国际劳动(dòng)节假期，预计(jì)因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来，三个品(pǐn)种表现强弱(ruò)与各自(zì)的国内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚(wǎn)间(jiān)公(gōng)布(bù)的(de)美国(guó)非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带(dài)来的美国(guó)经(jīng)济低(dī)迷及衰退担忧，国(guó)际(jì)原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行业(yè)危机(jī)、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮(lún)可定(dìng)义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内人士不(bù)看(kàn)好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值(zhí)得注意的是(shì)，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背(bèi)景下，我(wǒ)们预(yù)期油(yóu)脂(zhī)很(hěn)难具备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过(guò)分(fēn)乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将进入增(zēng)库(kù)周(zhōu)期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑(yì)制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油产地看，目(mù)前是季节性增产(chǎn)季，中(zhōng)期产地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国(guó)高库(kù)存带(dài)来的并不算(suàn)好的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传(chuán)统低(dī)产期(qī)，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节(jié)的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的(de)连续(xù)去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全(quán)月的(de)产量环比增幅可能还(hái)会更高，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及(jí)棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上(shàng)行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样(yàng)，在(zài)侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油(yóu)脂市(shì)场累库(kù)为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单(dān)月供应(yīng)在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就(jiù)已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到(dào)港带来(lái)压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库趋(qū)势也已(yǐ)经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也(yě)较为(wèi)明显。”石丽红表示，目(mù)前(qián)唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的(de)油脂是(shì)近月进(jìn)口不(bù)太(tài)足的棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕(zōng)榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内(nèi)油(yóu)脂油料(liào)多数进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格的变化对(duì)油脂行(xíng)情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油(yóu)葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗(zōng)商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释(shì)放完(wán)全，市场随时可(kě)能(néng)重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的(de)基础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断(duàn)，业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的持(chí)续性和(hé)高度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上(shàng)建(jiàn)议选(xuǎn)择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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