当前，市场(chǎng)投资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就(jiù)债(zhài)务上(shàng)限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登(dēng)举(jǔ)行会议后表示，这次会见(jiàn)并未(wèi)就解决债(zhài)务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国(guó)会其(qí)他(tā)几位(wèi)党(dǎng)团领袖将于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底(dǐ)之前(qián)发(fā)生严重违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院(yuàn)多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参(cān)议院共(gòng)和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参(cān)加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问题(tí)上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言(yán)论无疑给此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月(yuè)19日，美国债务总(zǒng)额超过(guò)债务上限。美国财政部次日启动非常规举措(cuò)维(wéi)持政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助(zhù)财政部(bù)暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约可能(néng)期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初(chū)，财(cái)政部将无法(fǎ)继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得(dé)到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债(zhài)务(wù)上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时(shí)限作(zuò)废，但(dàn)提高上限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减支出和(hé)提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议案没机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再(zài)次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限，可(kě)能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业(yè)危(wēi)机，美国监管机构(gòu)的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认(rèn)，未(wèi)能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患(huàn)，没有(yǒu)及(jí)时注意到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过(guò)快，吸(xī)收(shōu)了数千亿美(měi)元(yuán)的(de)存款。同(tóng)时，其工作人员也没(méi)有意识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加州是名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加州旧(jiù)金(jīn)山。此外(wài)，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告(gào)，在对硅谷银(yín)行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储备银(yín)行承担主要监督责任，后者(zhě)未来(lái)可能会投入更多人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加(jiā)州监(jiān)管机(jī)构未来(lái)将对资(zī)产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款规模很高的(de)银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款规模较(jiào)高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过(guò)去，监管机构并未(wèi)认定大量无保险存款(kuǎn)一定意(yì)味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户(hù)往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客(kè)户(hù)往往很少更换银行。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推迟(chí)战(zhàn)略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府再度(dù)推迟美国(guó)战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表示：美(měi)国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备(bèi)，能源部仍然(rán)致力于以(yǐ)一(yī)种为美国纳(nà)税(shuì)人(rén)带(dài)来(lái)最大(dà)价值并(bìng)保护美国经济和安(ān)全利益的方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还(hái)包(bāo)括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府拨(bō)款法(fǎ)案取消(xiāo)了(le)国会授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的(de)石油天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码销售，但过(guò)去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入(rù)石油回补SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价(jià)格随(suí)即反(fǎn)转走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三(sān)个交易(yì)日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油(yóu)脂(zhī)品(pǐn)种间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到(dào)近(jìn)月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五(wǔ)一(yī)堂(táng)食订座(zuò)率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确(què)认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对(duì)大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增(zēng)加、检(jiǎn)验频度(dù)增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆(dòu)油(yóu)产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至(zhì)去(qù)库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平，豆油库(kù)存(cún)加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)及后(hòu)期大豆(dòu)高到港带来的(de)累库趋(qū)势压制(zhì)，豆(dòu)油(yóu)整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化(huà)供给(gěi)的(de)压制(zhì)，前(qián)期表现弱势但在(zài)加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续(xù)去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分(fēn)析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不(bù)拖泥(ní)带水，一定程度反(fǎn)应(yīng)了(le)前期超(chāo)跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本(běn)轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月(yuè)供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构公布的数据显示(shì)，马棕(zōng)4月产量不及预期，天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码马(mǎ)棕4月库存环比可(kě)能大幅下(xià)降，进一步(bù)支撑了马棕及连(lián)棕盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕出(chū)口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比(bǐ)豆(dòu)油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但(dàn)上周五(wǔ)到周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历史极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的(de)印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是(shì)国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自(zì)的(de)国内(nèi)外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情(qíng)绪(xù)修复也是此轮(lún)油脂反弹的重(zhòng)要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济(jì)衰退(tuì)及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及(jí)国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹(dàn)的(de)重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间公布的美国(guó)非农就(jiù)业等(děng)数据全面超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也在(zài)敦促国会(huì)提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务上限(xiàn)到期、短期(qī)较差经济(jì)数据(jù)带来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环(huán)境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银(yín)行业危机(jī)、美国债(zhài)务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴(bā)西(xī)大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于(yú)季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮(lún)可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢(láo) 业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在(zài)，受访人士对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的(de)持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看(kàn)，在油脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较(jiào)强(qiáng)的(de)背景下(xià)，我们预期(qī)油脂很难具(jù)备持续的(de)上(shàng)行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持(chí)续太(tài)久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期，在业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，进入增(zēng)库周期已是(shì)事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是季节(jié)性(xìng)增产季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个(gè)月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高库存带来的(de)并不算(suàn)好的(de)出(chū)口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低产期，3月马来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕(zōng)5月全(quán)月的产(chǎn)量环比增幅(fú)可能(néng)还会更(gèng)高，这预计将为(wèi)马来(lái)西(xī)亚带来显著的累库压(yā)力(lì)，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续(xù)上行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，国(guó)内未来(lái)两个月油脂市(shì)场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供给的节奏(zòu)但不(bù)会消化供应压力，根据船(chuán)期(qī)初步(bù)推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走(zǒu)势来看，国(guó)内菜油库(kù)存从年初以来早就已经进入(rù)累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港带来压(yā)榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库(kù)存季节性角度(dù)来看(kàn)，整体累(lèi)库(kù)倾向也较为明(míng)显。”石丽(lì)红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但(dàn)国内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端(duān)原料的(de)供需及价格的变化(huà)对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期(qī)，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险(xiǎn)并没有完(wán)全(quán)消散，全球(qiú)经济预(yù)期、美高利(lì)息对(duì)大宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市(shì)场随时(shí)可(kě)能(néng)重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来(lái)，每(měi)次反弹乏力(lì)都(dōu)是空单入场机会，合约(yuē)上建议选(xuǎn)择(zé)远月(yuè)合约，品种中首选豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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