财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的(de)基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐(z当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗hú)成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟(jìng)是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调(diào)仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一点，公募(mù)基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可(kě)以看出(chū)，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中(zhōng)也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对(duì)温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一(yī)年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基金大类行业配置(zhì)比(bǐ)例(lì)一个很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热(rè)阶(jiē)段。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基(jī)金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新披(pī)露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发(fā)双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源(yuán)概(gài)念股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合(hé)前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)，他(tā)认为(wèi)，“太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金(jīn)经理个人还(hái)是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无(wú)法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王(wáng)崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很(hěn)难在(zài)A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的受(shòu)益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票的估值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光(guāng)模块等(děng)细(xì)分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中(zhōng)微(wēi)观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于大模(mó)型(xíng)的突(tū)破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各(gè)个领域(yù)的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品(pǐn)的研发(fā)和(hé)发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的(de)加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型(xíng)三(sān)层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的(de)资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其实(shí)没(méi)有太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间(jiān)没有(yǒu)太(tài)多表现。今(jīn)年要推动(dòng)数字经济，今年半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身今年科技股的(de)机会是(shì)可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不(bù)适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对(du当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗ì)标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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