在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大(dà)幅(fú)回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到(dào)资金的(de)青睐，今(jīn)年以来(lái)创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示(shì)投资(zī)者关注(zhù)二(èr)级市场交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提(tí)示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流(liú)通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势(shì)较(jiào)大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不(bù)够(gòu)大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除(chú)溢价(jià)。而高溢价(jià)回归的过(guò)程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表现良好；三是(shì)今(jīn)年东京(jīng)交易所提出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能(néng)采取(qǔ)股票(piào)回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外(wài)投资(zī)可(kě)能会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等(děng)问题，建议投资者(zhě)在(zài)自己能(néng)力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来(lái)看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回(huí)升的(de)半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联(lián)网等(děng)，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投(tóu)资(zī)部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数的回(huí)调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提(tí)出“要(yào)夯实科(kē)技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施(shī)建设和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方(fāng)向看(kàn)，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个亿的(de)资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深30十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖0ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出(chū)现流出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类板块(kuài)的投资(zī)机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)，当前(十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最强的人工(gōng)智(zhì)能与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等行业。

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