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　　美联(lián)储布拉德：利率可(kě)能需要进(jìn)一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策(cè)者可(kě)能不得不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但目(mù)前还(hái)不清楚(chǔ)通(tōng)胀是(shì)否处(chù)于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他(tā)认为美联(lián)储仍然(rán)可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触(chù)发经济(jì)严重下滑的(de)情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉(lā)德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员(yuán)的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利(lì)，初期(qī)先行(xíng)开(kāi)通“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”，“北(běi)向互换(huàn)通”下(xià)的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及(jí)其他国家和(hé)地区(qū)的境外投资者经由(yóu)香港与内地基础(chǔ)设施机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率互(hù)换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境内投资者(zhě)需与外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心签署(shǔ)报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中清算业务的清(qīng)算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民(mín)银行要求并完成内(nèi)地银行间债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的(de)境外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或(huò)该类会员的(de)清算客(kè)户(hù)。

　　初(chū)期全市场每(měi)日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币，后续可(kě)根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站发(fā)布(bù)关(guān)于(yú)实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停(tíng)止(zhǐ)交易(yì)。公司(sī)后续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂(guà)牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易(yì)无效，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市(shì)场(chǎng)基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随美联储(chǔ)继续加(jiā)息(xī)预期以及(jí)欧美银行业危机的继续(xù)发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹，油(yó功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思u)脂价(jià)格在(zài)假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善(shàn)推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部(bù)数(shù)据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍(biàn)存(cún)在一轮补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑(chēng)油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度(dù)的停机计(jì)划(huà)，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库存(cún)出现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和(hé)1月(yuè)几(jǐ)乎持平(píng)。机(jī)构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价(jià)格在本(běn)周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持(chí)续下跌后，利空落地(dì)效(xiào)应以及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预估(gū)超预期下(xià)降(jiàng)的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降的原因来自(zì)于(yú)马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油自身基本面(miàn)供(gōng)应增加的利(lì)空(kōng)因(yīn)素逐步(bù)弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公布(bù)的一项调(diào)查显示，全(quán)球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来(lái)西(xī)亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个(gè)月(yuè)以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西(xī)亚(yà)国(guó)内使用(yòng)量增(zēng)加。受(shòu)访的(de)九位(wèi)分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮(liáng)油(yóu)商务(wù)网监测数(shù)据显示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库(kù)存(cún)都在下降，但原(yuán)因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的主(zhǔ)要原因来自于产(chǎn)量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油库存(cún)下(xià)降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允(yǔn)许更多(duō)的(de)棕榈油(yóu)出口，市场对(duì)于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和(hé)印度作为(wèi)全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)国，虽(suī)然库存都(dōu)不(bù)同(tóng)程度下降，但都(dōu)仍(réng)处于(yú)历史较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费(fèi)和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于(yú)年内(nèi)低(dī)位，无法满(mǎn)足(zú)当月(yuè)需求。今(jīn)年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以说，产量绝(jué)对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多(duō)是(shì)供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限制(zhì)减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费(fèi)同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这至(zhì)少需(xū)要(yào)产地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来产地的累库必(bì)将早于(yú)国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时(shí)间周期(qī)来(lái)看，在厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到(dào)主导作用。那(nà)么，对于油脂市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢(màn)了(le)激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集(jí)中在美(měi)国(guó)银行业的任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前基(jī)本面(miàn)仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜(cài)籽的(de)丰产对国内市(shì)场的压力(lì)持(chí)续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体(tǐ)库(kù)存偏(piān)高也使得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的油粕比和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出独立走势(shì)，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看(kàn)来(lái)，由于美联储(chǔ)加息已经在(zài)市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市(shì)场(chǎng)的利(lì)空(kōng)影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策(cè)比(bǐ)例一(yī)段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将起到主导功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思作用(yòng)。

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