今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三折，香港恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经理表示，预(yù)计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在(zài)波动中上行，板块(kuài)方(fāng)面(miàn)，看(kàn)好(hǎo)政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓(cāng)位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不同份额(é)分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截(jié)至(zhì)一季度末，这(zhè)些基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理在一季度加大了对(duì)港股的投资力(lì)度，提升港股配置(zhì)在10-40个(gè)百分点不(bù)等(děng)。比(bǐ)如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的(de)前海开源(yuán)沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博(bó)时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手仓的前(qián)十大(dà)港股分别(bié)为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获(huò)不(bù)同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经(jīng)理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对(duì)市(shì)场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在(zài)板块配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大对政策优(yōu)化下(xià)的消费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金经(jīng)理曲径表示，港股数(shù)字经(jīng)济的代(dài)表行业为互联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治(zhì)及业务(wù)梳理后，股价(jià)均处(chù)在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和(hé)算(suàn)法的整合能力，通过(guò)推出人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及(jí)对外输出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能(néng)各个行业的元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好港股数(shù)字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香(xiāng)港(gǎng)基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定(dìng)的(de)增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年(nián)港(gǎng)股(gǔ)盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上半年(nián)有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。对于估值相对较高的(de)行业将有一定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入(rù)机会(huì)出现。生物医药(yào)行业仍将处在(zài)行业(yè)快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可(kě)能会出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但是(shì)通(tōng)过(guò)自下而(ér)上(shàng)的方式(shì)生物医药行业仍将有机会(huì)选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港股市(shì)场已经进入了(le)企业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也(yě)即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临(lín)近尾声(shēng)流(liú)动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的(de)吸(xī)引力有(yǒu)望进一步凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望(wàng)开启(qǐ)盈利(lì)与估值修复的(de)戴(dài)维斯双击行(xí第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手ng)情。

　　主要关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复(fù)有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效优(yōu)的(de)行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同时(shí)部分龙头公司(sī)有长期(qī)的前沿技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次(cì)增(zēng)长曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部分可选消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显著(zhù)右偏(piān)的机会：关注在未(wèi)第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手来(lái)经济周期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大(dà)于(yú)下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的(de)行业。供需(xū)格局(jú)佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升(shēng)的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化(huà)等(děng)。

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