4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延(yán)续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续(xù)攀(pān)升，价(jià)差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气不(bù)利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉(mián)市(shì)供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析(xī)师(shī)高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单(dān)排单时(shí)间达到近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的(de)接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明(míng)显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未(wèi)有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回(huí)落，但(dàn)近日(rì)新(xīn)疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对(duì)于(yú)天气(qì)的(de)关注，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面(miàn)积(jī)普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉(mián)铃(líng)克重，或导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对(duì)新年(nián)度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低(dī)温天(tiān)气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期(qī)内(nèi)需持续复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布(bù)的美棉(mián)周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全(曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思quán)球棉花(huā)产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差(chà)（国内(nèi)棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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