5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资(zī)产递(dì)交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到(dào)了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期(qī)内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市(shì)值中(zhōng)的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓前(qián)十大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个(gè)季(jì)度增持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负(fù)众(zhòng)望，从股(gǔ)价(jià)表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)策略奏效(xiào)后(hòu)，或许(xǔ)在(zài)股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建(jiàn)仓(cāng)的(de)英伟达(dá)，空降前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓(cāng)教育(yù)股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)，景林资产持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两只教育(yù)个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全(quán)行业(yè)来看(kàn)，不(bù)同年龄层(céng)的用户(hù)对“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺盛，除了(le)应(yīng)对(duì)考试(shì)，还包括开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力(lì)等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之(zhī)后，目(mù)前行(xíng)业政策(cè)环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务(wù)基础扎实(shí)，原有的(de)留(liú)学(xué)等(děng)业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业(yè)务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时(shí)的(de)估值下有足够(gòu)的安(ān)全边际。在过去几个(gè)季(jì)度(dù)的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极(jí)信号(hào)。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育(yù)领域也(yě)颇为看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接近(jìn)三(sān)成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入(rù)近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增(zēng)持燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数(shù)据信(xìn)息罗列，不构成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日(rì)成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭(zāo)遇(yù)终结(jié)。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于(燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗yú)预期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的(de)异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为(wèi)今(jīn)年(nián)国(guó)股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很(hěn)大，一(yī)直(zhí)在(zài)压降(jiàng)票据等低效资产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信贷再度出(chū)现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭(qiào)化(huà)产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市场要(yào)想好起来(lái)，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在(zài)未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续(xù)向上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理的难(nán)处，在(zài)业绩和投(tóu)资(zī)信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市(shì)场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红(hóng)红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工(gōng)智能(néng)，游(yóu)资(zī)炒作(zuò)的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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