在股市高点成立(lì)的(de)主动权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成(chéng)立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多(duō)位行(xíng)业(yè)内人士(shì)表示，主动权(quán)益定开基(jī)金的整体破净率与基金成(chéng)立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基(jī)金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲(m速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉áng)目(mù)规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权(quán)益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金(jīn)公司发(fā)布公告(gào)称，根据(jù)基金法、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基(jī)金最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财产清算(suàn)程序，无须召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后一(yī)个开放日的(de)申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申请确认(rèn)时，基(jī)金的基金份额持有(yǒu)人数量不(bù)满200人(rén)或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高(gāo)的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开放日(rì)临(lín)近，为了(le)应(yīng)对基(jī)金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投资策(cè)略(lüè)可能(néng)倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不(bù)好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明(míng)显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高(gāo)，可能(néng)也与基金的发行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发(fā)行(xíng)角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金(jīn)发(fā)行相对容易速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉，而(ér)且规模也容(róng)易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既(jì)可以保(bǎo)护投资(zī)者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司(sī)长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负(fù)责人也表示(shì)，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市(shì)场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资(zī)范围的(de)基金收益率差(chà)距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的(de)灵活性限制很可(kě)能会(huì)影响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容(róng)量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很(hěn)可能(néng)估(gū)值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨(kuà)出(chū)舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议(yì)基(jī)金公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规(guī)模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均(jūn)衡和多(duō)元化的(de)布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤(chè)等(děng)方法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一(yī)定(dìng)的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者(zhě)的(de)心(xīn)态会(huì)受到(dào)一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投(tóu)资者(zhě)的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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