随着一季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)三(sān)只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季(jì)的基(jī)金配置清单(dān)也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季(jì)度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上(shàng)看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度末(mò)，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了(le)13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过(guò)多(duō)年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈(q很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短uān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达(dá)新兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增(zēng)持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经济政策的(de)提(tí)振与人(rén)工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资(zī)产的仓(cāng)位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合(hé)中成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的(de)主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向小市(shì)值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作上(shàng)，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值(zhí)风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值水平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的(de)主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部(bù)分短(duǎn)期表(biǎo)现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益(yì)仓位(wèi)，但(dàn)内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同板块的(de)基(jī)本面和估值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过(guò)动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配(pèi)偏小盘(pán)风(fēng)格(gé)的基(jī)金，适(shì)度增(zēng)加了偏(piān)成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不(bù)同地域的(de)投资方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资(zī)产(chǎn)年度(dù)目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目(mù)标(biāo)配置比例(lì)战术(shù)型标很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操作上围绕(rào)经济(jì)增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股(gǔ)alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡(héng)配(pèi)置于(yú)：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见(jiàn)底及国(guó)产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复(fù)。从(cóng)确定性和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和(hé)新(xīn)技术领(lǐng)域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积(jī)极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超(chāo)预期、全年(nián)指引(yǐn)较好(hǎo)的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续(xù)关(guān)注以(yǐ)下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估(gū)值性价比更高。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等(děng)技术(shù)的突破(pò)，有(yǒu)可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空间。

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