银行业危机再现(xiàn)？

　　昨夜(yè)美股(gǔ)开盘不久，第一共和银行盘中(zhōng)跌幅一度(dù)扩大至超过40％，经(jīng)历至少(shǎo)五次(cì)停(tíng)牌，股价再刷新历史新低，市值一度跌破10亿(yì)美元。

　　据英国(guó)《金融(róng)时报》报道，知情人士(shì)说，几个星(xīng)期以(yǐ)来，第一共和银行已(yǐ)在为其部分(fēn)业务寻找(zhǎo)买家，但(dàn)潜在的(de)收购方担(dān)心承担过多风险。目前可能的解决方案(àn)是，向近期曾为第一共(gòng)和(hé)银行注资(zī)300亿美元的大型(xíng)银行寻求帮(bāng)助，或者(zhě)由(yóu)美国联邦存款(kuǎn)保险公司接管(guǎn)该(gāi)银行，并为所有存款提供政府担保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息(xī)人(rén)士报道，白宫或美国财政(zhèng)部无意干预该银(yín)行(xíng)的(de)状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记(jì)者(zhě)和(hé)市场新(xīn)闻分析师David Faber说，他目(mù)前不知道这家银行(xíng)能否在未来的日子继续经(jīng)营下去(qù)，也不知道联邦存款保(bǎo找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思)险公司(sī)是否会对(duì)此家银(yín)行(xíng)发表“破产声明(míng)”。但(dàn)他说：“解(jiě)决方(fāng)案（可能是(shì)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的接管(guǎn)）目前正变得越来越有可能，因(yīn)为第(dì)一共和找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思银行(xíng)找到(dào)买(mǎi)家的机会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商(shāng)品方面(miàn)，今天凌晨，美、布两(liǎng)油(yóu)日(rì)内跌幅快(kuài)速扩大至(zhì)3％。

　　有市场评论称，尽(jǐn)管(guǎn)此前API报告显示(shì)美国上周(zhōu)原油库存(cún)降幅大于预期，由于(yú)市场消化了疲弱(ruò)的美国经济数据(jù)，对美国经济衰退的担忧增(zēng)加，油价周三延(yán)续前一(yī)交易日的跌势(shì)，目前已经抹去了自(zì)欧(ōu)佩克(kè)+4月初宣(xuān)布进一步(bù)减产(chǎn)以来的全部涨幅(fú)。

　　截至今(jīn)晨收盘，第一(yī)共和(hé)银行收(shōu)跌近30％再创历史新低，最(zuì)新报(bào)道称，美国联邦存款(kuǎn)保险公司FDIC威胁下调(diào)该行评级(jí)，将限制(zhì)第一共和银(yín)行从(cóng)美联储取得融(róng)资的渠(qú)道。

　　原油方(fāng)面(miàn)，WTI 6月原油期(qī)货收跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布伦(lún)特6月原油期货收跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶(tǒng)，抹(mǒ)去了自OPEC+本月(yuè)初(chū)因需求低迷(mí)而减产带(dài)来的价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加(jiā)息路径“扑朔迷(mí)离”

　　宏观层面风(fēng)险不断(duàn)，让美联储5月的(de)加息路径变得“扑朔迷离”。一边(biān)是仍(réng)然高企(qǐ)的通胀，一边是银行(xíng)系统危机以(yǐ)及由此扩大的(de)经(jīng)济衰退(tuì)阴霾，美联储(chǔ)会如何选(xuǎn)择，无疑是市场最引人瞩(zhǔ)目的焦(jiāo)点。

　　在广州金控期货研究所副总经(jīng)理(lǐ)程小勇看来，对于美联储货币(bì)政策(cè)，大概率(lǜ)还是维持加息(xī)的大方向，只不过加(jiā)息(xī)力度(dù)会维持25个基点，不会像(xiàng)去年那样以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考(kǎo)虑(lǜ)到美国(guó)通胀具有很强的粘性，当(dāng)前核心通胀增速依旧处(chù)于历史高位，3月(yuè)高达5.6％，较此轮高点(diǎn)仅仅回落(luò)了(le)1个百分点，‘通(tōng)胀中的通胀’3月(yuè)住房租(zū)金(jīn)价格指数增速高达8.3％。其次，尽管高利(lì)率(lǜ)和美国银行业危(wēi)机(jī)引发(fā)了经(jīng)济减(jiǎn)速，但是据我们测算当(dāng)前美(měi)国私(sī)人部门资(zī)产负债(zhài)表受冲击(jī)的影响大约将在(zài)三、四季度(dù)出现，短期经济减速不至于引发美(měi)联储货币政(zhèng)策转向。从历史上(shàng)美联(lián)储(chǔ)加息的经验来(lái)看，高通胀(zhàng)下的美联储加息并(bìng)不会因经济减速而转向。此外，美国地区银行担忧引发银行股大跌，但(dàn)由(yóu)于当(dāng)前美国商业银行危机(jī)主要是(shì)资产负责错(cuò)配，并非(fēi)如2007年次贷危(wēi)机时那样的产品层层(céng)嵌套(tào)和加杠杆(gān)导致危机爆发(fā)时过渡去(qù)杠杆，金融市场(chǎng)系(xì)统性风险(xiǎn)暂难发生(shēng)。”程(chéng)小勇表(biǎo)示(shì)。

　　混沌天成期货研究院首席宏(hóng)观分析师赵旭初(chū)同样认(rèn)为(wèi)，由美国银行业(yè)“爆雷”引发系统性风(fēng)险的可能性(xìng)是较小(xiǎo)的(de)，基于此，美联储也不会轻(qīng)易改变(biàn)“显著控制(zhì)通(tōng)胀(zhàng)”的目(mù)标。“从硅谷银行(xíng)的事件来看(kàn)，政策(cè)部门应(yīng)对危机的速度和积极(jí)性非(fēi)常高，在这种形式下(xià)，去押注系统(tǒng)性风险发生概率(lǜ)比(bǐ)较低的。对于(yú)通(tōng)胀率(lǜ)，当前市场(chǎng)主流(liú)的预测(cè)对5月CPI是4％，即便到了市场认为有(yǒu)一定降息概(gài)率的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几(jǐ)乎失控的风险，如金融机(jī)构或者非金融(róng)企业大面积的‘爆(bào)雷(léi)’，否则在这个(gè)通胀水(shuǐ)平预(yù)测下，美联储是不会在7月份就(jiù)去做降息操作(zuò)的。”他说(shuō)。

　　据外媒报道，对于美国通(tōng)胀将从(cóng)几(jǐ)十年来的(de)最高水平进一步回落(luò)多少这一(yī)争论，全(quán)球知名机(jī)构的基金经(jīng)理们(men)也开始产(chǎn)生分(fēn)歧。其(qí)中，一方(fāng)是(shì)安(ān)联环球投资和(hé)西部(bù)信托等公司(sī)认为，美(měi)联(lián)储(chǔ)和其他央(yāng)行将在加息(xī)方(fāng)面取得(dé)胜利，即使这意味着继续加息、控(kòng)制通(tōng)胀到(dào)2％的(de)目标可(kě)能(néng)会让经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退。而(ér)另(lìng)一方面，贝莱德和DoubleLine等公司(sī)则(zé)质(zhì)疑，面对粘性极强的通(tōng)胀(zhàng)，美联储(chǔ)和(hé)其他央行的(de)政策(cè)制定者是否真的愿(yuàn)意冒让数(shù)百万(wàn)人(rén)失业的风险，换句话说(shuō)，央行们(men)最终可能不得不做(zuò)出妥(tuǒ)协，容忍高于(yú)目标的通(tōng)胀。

　　相关数据(jù)显示(shì)，4月美国(guó)消费者信心指(zhǐ)数降至了101.3，为去年(nián)7月以(yǐ)来最低水平。对此，程小勇(yǒng)表示，从(cóng)美国居(jū)民(mín)消费(fèi)来看，高利(lì)率和银行业信(xìn)贷收紧导致消费者信心指(zhǐ)数下(xià)降，消费支(zhī)出(chū)增速(sù)放缓是(shì)确定性事件，说(shuō)明未来美国经济继续减速也(yě)是大概率事(shì)件(jiàn)。然而，由于美国居民消费支出增速虽(suī)然在下滑，但在(zài)2月还(hái)是维持正增(zēng)长，使得(dé)市场避险情绪短期虽(suī)有升温(wēn)，但不至于出发市场系统性泡沫，通(tōng)过(guò)贵金属温和反弹也可以验证这一点(diǎn)。不过，随着美国(guó)居民利息支出占(zhàn)可(kě)支配收入的比(bǐ)例越来越(yuè)高，未(wèi)来并不排除由(yóu)于经济严重减速加快导致大规模恐慌再现的情况出现。

　　“消费者信心(xīn)的下降和(hé)最近的美国居民部(bù)门信用(yòng)卡(kǎ)违约率上升是相(xiāng)匹配的，在高通(tōng)胀高利率经(jīng)济下(xià)行的环境下，居民部门(mén)的(de)资产(chǎn)负债表和收(shōu)入状况边际上会有恶化(huà)也是情理之中；但美(měi)国居民部门(mén)已经经(jīng)过了十年的去杠(gāng)杆，本身(shēn)资产负(fù)债处于一(yī)个相对健康的状况，这(zhè)也(yě)是为何即便消费信(xìn)心在恶化，即便银行利(lì)率在飙升，美(měi)国居民部门的消(xiāo)费贷款(kuǎn)仍然在继续扩张，这显示着美国居民(mín)部门的需求仍(réng)然十(shí)分有韧性。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵旭(xù)初(chū)看来(lái)，当前市场避险情(qíng)绪的(de)催化有两方面的(de)背景(jǐng)，一是按照历(lì)史经验看，海(hǎi)外加(jiā)息结束到降息之间就是一个容易出风(fēng)险的时(shí)间段(duàn)；二是能够激发风险偏好的中国这边的复苏环比高点已经(jīng)看到，同(tóng)比高点接近(jìn)看(kàn)到(dào)，在中(zhōng)国没(méi)有更多(duō)刺(cì)激政策(cè)的情况下，市场对全(quán)球经济(jì)的(de)预期想要进一步边际(jì)改善(shàn)是(shì)比(bǐ)较困难的。

　　“在这样的背景(jǐng)下，近日A股(gǔ)的(de)主(zhǔ)线(xiàn)题材(cái)下跌与海外银行业(yè)危机共振成(chéng)为了(le)一个激发避险情绪升级的(de)导(dǎo)火(huǒ)索。”赵旭(xù)初认为，今(jīn)年大的宏观周期和(hé)前几年有所不同，国内和海(hǎi)外出现明显的周(zhōu)期背离，且海外(wài)的政策部门(mén)应对危机的(de)速度又很快(kuài)，所以(yǐ)不至(zhì)于出现(xiàn)单(dān)边的持(chí)续性(xìng)共振(zhèn)，这就导致各类风险(xiǎn)资产难(nán)以出现大幅度的流(liú)畅单边行(xíng)情，比(bǐ)较合适的操作思路(lù)应该是“在下跌时不过分(fēn)恐慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观环(huán)境(jìng)走弱 有色金属全线(xiàn)下行

　　在宏观环境偏(piān)弱的(de)影响下，昨日的(de)有色金属板块全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝主力(lì)合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力(lì)合(hé)约2306走低(dī)0.91％，沪(hù)镍(niè)主(zhǔ)力合(hé)约2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合(hé)约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力合(hé)约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光(guāng)大期货研究所(suǒ)有色金属(shǔ)研究总监展(zhǎn)大鹏表(biǎo)示，整(zhěng)体来看，有色金属的(de)全(quán)面(miàn)下(xià)行(xíng)有两个利空背(bèi)景和一个触发因素(sù)，一是临近美联储5月份议息会议，加息(xī)25个基点的概率升(shēng)至高位，市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)出(chū)谨慎(shèn)情绪；二(èr)是面临(lín)国内五一假期，资金提(tí)前流出(chū)规(guī)避不确定性(xìng)风险；三是前一晚(wǎn)欧美(měi)银行季报(bào)再(zài)爆利空，引发市(shì)场对银行业危机蔓延的担(dān)忧，避险(xiǎn)情绪(xù)骤然升温，美股(gǔ)大幅下(xià)挫，美元指(zhǐ)数快速(sù)回升，成为有色(sè)板块全面下行的直接触(chù)发因(yīn)素(sù)。

　　“可以看出(chū)，当(dāng)前宏观情绪对市场的(de)扰动较大。市场一(yī)直在(zài)衰(shuāi)退论和加息预(yù)期之间摇摆不(bù)定(dìng)。一方面对银行业和全球经济前景(jǐng)感到担忧，担(dān)心陷入衰退，衰退论(lùn)升温(wēn)又(yòu)会(huì)使得加(jiā)息预期降低。加息预期降(jiàng)低后又不得不面对(duì)高企的(de)通胀数据(jù)，美联储喊话加息(xī)不(bù)应停止(zhǐ)，市场又(yòu)继续预测衰(shuāi)退，周而复(fù)始。”国(guó)海良时期货有色金属(shǔ)分析师(shī)何燕艳表示(shì)，此外，国(guó)内面临五一假期，之(zhī)前(qián)看(kàn)多需求修复的(de)情绪(xù)慢慢(màn)平(píng)复，也使得(dé)价(jià)格下跌。

　　具体品种来看，何燕(yàn)艳表(biǎo)示(shì)，以铜(tóng)和(hé)铝为(wèi)代表的大部分品种(zhǒng)还在(zài)区间运行，除了锌的(de)空头势头较为(wèi)明(míng)显，而(ér)镍(niè)和锡则是辗转反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是(shì)有色金属的传统旺季，4月的开局(jú)延续(xù)了需求的(de)强(qiáng)预期，有色(sè)一度出现触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)和冲(chōng)高预(yù)期(qī)，但随着4月(yuè)旺季(jì)过(guò)半，市场(chǎng)却(què)出现不一样的声(shēng)音。一(yī)是精炼铜及再生铜制杆、铝(lǚ)材(cái)加工和镀锌(xīn)板等行业样(yàng)本企业开工(gōng)率却出现接连下降(jiàng)，社(shè)会(huì)库存虽然持续去化，但速度较3月份(fèn)明显放(fàng)缓；二(èr)是部分下游(yóu)加(jiā)工企业订单难以为(wèi)继，且产(chǎn)成品库存(cún)较往(wǎng)年(nián)出现小(xiǎo)幅累积，这也就意味着之前的“强(qiáng)预期”出现“弱(ruò)兑(duì)现(xiàn)”的(de)情(qíng)况，或者说3月份的高(gāo)开工透支了部分(fēn)旺(wàng)季的需求(qiú)。

　　“对铜价来(lái)说，海外‘衰退+加息’的宏观环(huán)境并(bìng)不支持价格高走，同时国内劳动(dòng)节假期(qī)即将(jiāng)到来，资金(jīn)从有色市场流(liú)出规避不确定性(xìng)风险，价格出现(xiàn)回(huí)调并不意外，昨日有色价格快速回落(luò)也是(shì)近段时间对利空因(yīn)素的(de)集中体(tǐ)现，节前宜谨(jǐn)慎(shèn)。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需求(qiú)不(bù)会(huì)大幅走弱，因此若价格在节前持(chí)续(xù)表现偏弱，下游企业可适当补库过节。

　　何燕艳介绍说，从具(jù)体的行业(yè)数据(jù)来看，下游需(xū)求无疑(yí)是在慢慢(màn)复苏的。如房屋(wū)竣工面(miàn)积(jī)19422万平方米，增长14.7％，较(jiào)上期回(huí)升(shēng)6.7％。但是反应在(zài)下游开工率上最近几周(zhōu)出现了(le)高位停滞，没有进一步的增(zēng)长，可能和旺季慢慢过去也有关系。此(cǐ)外(wài)，4月的总体预测值(zhí)普(pǔ)遍(biàn)也没有高于(yú)3月，虽(suī)然(rán)下(xià)降数值也不(bù)大，但(dàn)也没能(néng)有力(lì)提振需求。不(bù)过，何燕(yàn)艳表示，价格一旦大跌到目前的状态，现货上面买盘又会出现，错综复杂之下走势也表(biǎo)现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过(guò)于一致，主流观点(diǎn)认为(wèi)加息已近尾声，最坏(huài)的时(shí)候已经过去，但今(jīn)年可能不会降息。我们要警惕这种市场(chǎng)过于一(yī)致的(de)情况。因为美通胀(zhàng)高位持续，美联储的结果导(dǎo)向很可(kě)能使得加(jiā)息时间(jiān)或者幅度超预(yù)期(qī)，这(zhè)样市场就会有超预期的下跌。最主要的(de)是，有色板块多(duō)数品种供应增加总体(tǐ)比较确(què)定的，需求跟不(bù)上供应的(de)增速，整个(gè)周期(qī)是(shì)向下而(ér)不是(shì)向上。因此，我对整个板块还是(shì)持中(zhōng)线偏空(kōng)思路，投资(zī)者可以(yǐ)用振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观(guān)经济是对未来的预期，更多的是反映市(shì)场对(duì)未来一个季度、半(bàn)年度甚至更长时间的需求预(yù)期，展大鹏认为，其(qí)对有色板块的短期(qī)或短线影(yǐng)响(xiǎng)并不显著，短期可关注供求现(xiàn)状与(yǔ)价(jià)格趋势的关系以及可(kě)能突(tū)发的风险事件上(shàng)。“对有色而言，投(tóu)资者(zhě)更多担(dān)心的是在多空分歧(qí)的(de)位置和时(shí)间节点突(tū)发未(wèi)知的风险事件，从而放大(dà)了价格短线的(de)波(bō)动性，带来持仓(cāng)管理的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思