编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度(dù)公募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平线上。从第(dì)一(yī)季度(dù)的调(diào)仓(cāng)来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源的(de)大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中(zhōng)龙(lóng)头的(de)持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求(qiú)组合(hé)的(de)α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也(yě)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等(děng)行业的(de)配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是(shì)有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测(cè)机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回归本源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一(yī)只新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也(yě)是一(yī)家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年(nián)同时(shí)段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链中股票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时(shí)代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们(men)看(kàn)到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟当(dāng)前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业(yè)的终局(jú)如大(dà)部分制造业(yè)一样(yàng)是(shì)一(yī)个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压缩(suō)的(de)市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的(de)重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度(dù)保持一(yī)致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我(wǒ)们(men)对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中(zhōng)字(zì)头中的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资(zī)风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模(mó)式(shì)的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制造(zào)，我们(men)都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎(yíng)头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持(chí)续性保(bǎo)持(chí)审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内(nèi)迄今的(de)涨幅(fú)也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估(gū)值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今(jīn)年的(de)权益市场，特(tè)别是前期(qī)调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河(hé)和美(měi)生活(huó)还有较强的(de)新(xīn)能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒(dào)地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联(lián)主题为例分析(xī)，最新(xīn)的(de)十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是(shì)第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办(bàn)公和国网通(tōng)信(xìn)。对(duì)比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了(le)软件服务、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)的信(xìn)息(xī)技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇(yù)非(fēi)议人物同期(qī)成(chéng)名的(de)还(hái)有华安胡(hú)宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体(tǐ)互(hù)联(lián)网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金(jīn)，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的(de)八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中中文在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大(dà)幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回(huí)归。天天基(jī)金网数据显示，他目(mù)前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超过了10％。特(tè)别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司(sī)替(tì)代(dài)了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对(duì)低(dī)调的领域(yù)也开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季(jì)度(dù)没(méi)有单一标的(de)持(chí)仓比(bǐ)例超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在(zài)当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房(fáng)地(dì)产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度(dù)增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前(qián)他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导(dǎo)航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下(xià)半(bàn)年或(huò)明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入(rù)利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只是一个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去(qù)库存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三(sān)大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性(xìng)的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的(de)少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的(de)军工安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标(biāo)的(de)所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据(jù)优势。而(ér)这一(yī)思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微(wēi)电和(hé)西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的(de)产业(yè)趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景气(qì)度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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