本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连跌(diē)6天(tiān)的逼空形(xíng)态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多是受中幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班概股拖累(lèi)，后市(shì)下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌(diē)拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪(hù)指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌？或是外围股市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同权的两(liǎng)地上市(shì)指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周(zhōu)四(sì)，香港中企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数周二(èr)盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因(yīn)是(shì)美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)在即幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班(jí)，市场避险情绪上升，国(guó)际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日(rì)前将中国股票评级(jí)从(cóng)高配下调为中性(xìng)。从宏观(guān)面(miàn)看，今年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个(gè)百分点。剔(tī)除食(shí)品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未(wèi)减，加息势在(zài)必(bì)行(xíng)。英为(wèi)财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日(rì)加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美(měi)国对(duì)策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国(guó)3月M2货币(bì)供应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续第(dì)四个月(yuè)收(shōu)缩。美(měi)联储加息导致(zhì)金融资(zī)产盈(yíng)利缩水，缩表则令(lìng)流动性(xìng)折价效应加剧(jù)，在全(quán)球金融市场催生戴(dài)维(wéi)斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特(tè)估(gū)受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银(yín)行业(yè)又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股价周(zhōu)三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其实际存(cún)款(kuǎn)较去年末(mò)减少约(yuē)1020亿(yì)美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机构不再抱团银(yín)行股，银行部分龙(lóng)头股招行等承压，相较而言，工(gōng)商银(yín)行兔年以(yǐ)来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波(bō)银(yín)行股价兔年颓势(shì)，一是二(èr)者虎年最(zuì)后(hòu)3个月股价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈利增速(sù)；二是“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者市净率(lǜ)远高于行业均值(zhí)，难(nán)以赋予中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通(tōng)达信(xìn)数(shù)据显示(shì)，中字头指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别(bié)为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪(hù)深京三(sān)市A股的市盈(yíng)率和(hé)市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策面(miàn)来看，让央企国企估值回(huí)归市场均值，已是(shì)国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市(shì)盈率还是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的估(gū)值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中字(zì)头(tóu)股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次(cì)新+绩(jì)优概(gài)念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之(zhī)说，源(yuán)自井(jǐng)喷(pēn)式牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份(fèn)分别(bié)为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年(nián)同步(bù)飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不太(tài)灵光(guāng)。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关(guān)键在要看两点：一(yī)是年内上涨逾(yú)53％的互(hù)联网指数能(néng)否(fǒu)维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电(diàn)气设(shè)备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持在(zài)万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格局(jú)，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和(hé)年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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