2022年是国(guó)内(nèi)实施“双碳战略(lüè)”的攻坚(jiān)之年，作为(wè云南有哪几个市 云南是几线城市i)新能源的重点领域(yù)，光伏设备行(xíng)业(yè)备(bèi)受瞩目。尽管在政策扶持和行业高成长性背景下，上市企业产量不断扩大，营收、归(guī)母净(jìng)利润(rùn)不断增长，但行业内上中下游板块的盈利能力分化严(yán)重，亟待引起注意(yì)。

　　金融界(jiè)上市公司研究院(yuàn)的数据显示，光伏设(shè)备产业(yè)链(liàn)盈(yíng)利参差不(bù)齐。光伏(fú)设备行业主要分为5大(dà)板块，分别(bié)是上游的硅料硅片生产加工板(bǎn)块，中下(xià)游(yóu)的光伏加工设备、逆变(biàn)器(qì)、光伏辅材和光伏电(diàn)池组件。利润结构整体呈现(xiàn)金(jīn)字塔结(jié)构，上游板块处于金字(zì)塔底层，2022年(nián)3家相关(guān)企业净增长的(de)利(lì)润贡(gòng)献占比就高达55.59％，而中下游45家(jiā)企(qǐ云南有哪几个市 云南是几线城市)业总体利润(rùn)贡献度小，且毛利率(lǜ)不足20％，企业间(jiān)的竞争加剧(jù)。

　　随(suí)着2023年硅料硅片价格下行预期(qī)增加，结(jié)合(hé)对企业(yè)经营数据变化的(de)分析，可以看出：光伏设备的上游(yóu)将迎来降价(jià)与(yǔ)去库存阶段，这对于中下游企业来(lái)说意(yì)味(wèi)着原材料成本得到控制，利于(yú)企(qǐ)业(yè)经营能力提升。

　　归(guī)母净(jìng)利润(rùn)突破(pò)千亿，八(bā)成企业(yè)利(lì)润增长

　　在“双碳战(zhàn)略”背(bèi)景下，作为清洁能源重要方向的光伏设备，市(shì)场加大对上市公司的扶持力度(dù)。金融界上市公司(sī)研究院(yuàn)统(tǒng)计发现，行(xíng)业中48家(jiā)上(shàng)市(shì)公司(sī)，有33家2022年获得的政府补(bǔ)助较2021年(nián)增加；累计获得(dé)政府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政(zhèng)府加(jiā)大扶持(chí)背后，与之同步的是上市(shì)企业经营规模不断扩大，利润(rùn)增(zēng)速可观。产量方面来看，根据(jù)国家(jiā)能(néng)源(yuán)局数(shù)据，2022年多晶硅(guī)产量82.7万(wàn)吨，同比增(zēng)长63.4％；硅片产量(liàng)357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电池片产(chǎn)量318GW，同比增(zēng)长60.7％；组件产(chǎn)量288.7GW，同(tóng)比(bǐ)增长58.8％。可以看出，光伏制造端产(chǎn)量(liàng)均实现(xiàn)50％以上(shàng)增(zēng)速。

　　盈利方面来看，2018年光伏设备行(xíng)业(yè)实(shí)现归母(mǔ)净利润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合增速(sù)高(gāo)达(dá)54.86％。其中，2022年业绩增速达(dá)到136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至(zhì)200％之间以及(jí)100％以内(nèi)的企业，分别为8家、12家和19家。仅有福(fú)斯特、安彩高科等9家企业2022年业绩下滑(huá)。

　　其中，爱(ài)旭股份(fèn)2022年(nián)实现归(guī)母净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行业第2。公司在去(qù)年电池片环节尤(yóu)其是大尺寸(cùn)电池处于供不应求的状态，年内(nèi)累计实现电池销量(liàng)34.42GW，同比增长82.65％，盈(yíng)利能(néng)力持续提升。

　　表格：2022年光伏设备行(xíng)业归母净(jìng)利(lì)润(rùn)增速(sù)居前(qián)的企业

　　制(zhì)图：金(jīn)融(róng)界上(shàng)市公司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　上游板块毛利率2年增长20个百分点，3家企业净利(lì)润贡献(xiàn)过半

　　光伏设备行业整(zhěng)体毛利率(lǜ)为22.91％。对各板块(kuài)毛利率分析(xī)发(fā)现，上中下游呈现的结果参(cān)差(chà)不齐，上游硅(guī)料硅片(piàn)享(xiǎng)受(shòu)到光伏产业的红利，行业有竞争壁垒，参与厂商(shāng)较少，企业毛(máo)利率(lǜ)较(jiào)高；而中下(xià)游多数板块毛利(lì)率不及行业平均。

　　数据显示，上游的硅料硅片2020年毛利率(lǜ)为23.19％，在5个板块中毛利(lì)率(lǜ)第2低(dī)，仅高(gāo)过光伏电池(chí)组件。但2022年(nián)板块(kuài)毛利率上涨至43.61％，成(chéng)为光伏设备行业毛利率最高的(de)板块。

　　硅料(liào)硅片板(bǎn)块毛(máo)利率(lǜ)较快提升，首先是源(yuán)于供不(bù)应求背景下的涨价。作为光伏设备行业的原材料方，硅料硅片板块可以形容(róng)其为“卖铲人(rén)”。2022全年虽然硅片(piàn)价格波(bō)动巨大，但从(cóng)2020年以来的数据来看，硅(guī)片价格依然处于高位。特(tè)别是上半(bàn)年硅(guī)片(piàn)价格持续高位运云南有哪几个市 云南是几线城市(yùn)行，硅(guī)片需求端旺盛(shèng)之下(xià)，众(zhòng)多硅片、电池厂商纷纷与硅料企(qǐ)业签订巨(jù)额订单，提前完成备货(huò)。

　　上游的头部企(qǐ)业代表之一通威股份，曾(céng)在2022年(nián)报(bào)中提及量价双(shuāng)升，指出受益于多晶硅产(chǎn)能(néng)缺口，相(xiāng)关产品持续扩产(chǎn)，价格同比(bǐ)上涨显著，进而带(dài)动毛利率(lǜ)提升。

　　其次(cì)，硅(guī)料硅片(piàn)板块进入壁垒高，深耕该领域的企业容易形(xíng)成规模(mó)效(xiào)应。这一板块(kuài)仅有3家上市公(gōng)司，不容易形成恶性(xìng)竞争。2022年，3家企(qǐ)业(yè)业绩均呈现爆(bào)发式增长(zhǎng)，平均归母净利润(rùn)增速为172％，特(tè)别(bié)是大(dà)全能源2022年归母净利(lì)润191.21亿元(yuán)，同比增长234.06％，业绩(jì)增速领先(xiān)。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，48家光伏设备行业2022年累计归母净利润(rùn)增长606.30亿(yì)元，而通威股份、大全能源和(hé)TCL中环3家硅料硅片(piàn)企业(yè)归(guī)母净(jìng)利润就增长了337.05亿(yì)元，占比为55.59％。而这3家(jiā)企业(yè)2022年总共实现归母净利润516.66亿(yì)元(yuán)，占光伏设(shè)备行业整体归母净利(lì)润的49.13％。

　　表(biǎo)格(gé)：3家硅料硅片企业经营情况

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　光伏中下游”内卷”，中(zhōng)游两大板块平均(jūn)毛利率不超17％

　　相比风光的(de)上游，中下(xià)游涉(shè)及光伏电池组件、光伏辅(fǔ)材等领域参与厂商较多(duō)，企业间(jiān)竞争激烈。整体(tǐ)而言，光伏设备(bèi)中下游板(bǎn)块2022年毛利率呈(chéng)现下行趋势，45家(jiā)企业平均毛利(lì)率下滑0.72％，进而影响公司盈利情(qíng)况。上游硅料(liào)硅片爆赚的背(bèi)后，是(shì)中下游(yóu)45家企业2022年归母净利润累(lèi)计增(zēng)长269.25亿元，净利(lì)润增长(zhǎng)贡献没有过半。

　　从2020至2022年板块(kuài)毛利(lì)率数据来(lái)看，中下游领域的光伏(fú)加工设备和逆(nì)变器(qì)毛利(lì)率3年(nián)来基(jī)本持平，而光伏辅材和光(guāng)伏电池组件毛利率(lǜ)下滑明(míng)显，特别是(shì)光(guāng)伏电池组件成为毛(máo)利率最低的板块。

　　表(biǎo)格：光伏(fú)设(shè)备行(xíng)业不同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的毛(máo)利率情(qíng)况

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据(jù)来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　具体来看，光伏电池组件板块11家上市公司，平均毛利率为11.76％，属于沪深300的头(tóu)部(bù)企业隆基(jī)绿(lǜ)能毛利率仅有15.38％，居板块(kuài)第2。航天机电、协鑫集(jí)成和亿晶光电毛利率不足10％。

　　光伏(fú)辅材板块(kuài)涵盖(gài)18家企业，企业数量较多竞争激(jī)烈。这(zhè)一板块毛利率2020年以(yǐ)来逐年下滑，2022年平均毛(máo)利率为(wèi)16.85％。其中，由于原材料涨价等(děng)因素影响，福(fú)莱特的主业光(guāng)伏玻(bō)璃毛(máo)利率(lǜ)下降12.39个百分点，影(yǐng)响整(zhěng)体(tǐ)毛利(lì)率。

　　相比而(ér)言，逆(nì)变器板块(kuài)有6家企业(yè)，数量相(xiāng)对较少，板块(kuài)整体毛利率为(wèi)32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利(lì)率(lǜ)在该板块(kuài)第一，达(dá)到42.75％。此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)逆变器板块的绝对(duì)龙头，阳光(guāng)电(diàn)源2022年毛利率(lǜ)为24.55％，提升2个百分点以上(shàng)。公司去年(nián)逆变器全球出货量达77GW，逆变设(shè)备全球累(lèi)计(jì)装机量已突(tū)破(pò)340GW，逆变器在(zài)全球(qiú)主流市场(chǎng)占有率第一。

　　硅料硅片存货周转(zhuǎn)速度放慢，中下游盈利能力有望改善

　　光伏(fú)设备行业上游“躺(tǎng)赚”，中(zhōng)下游“内卷”是行(xíng)业(yè)写照，而(ér)自2022下半年(nián)硅料硅片价格自(zì)高位走(zǒu)出(chū)下(xià)行趋势，行(xíng)业格(gé)局(jú)将发生怎(zěn)样(yàng)的改变(biàn)？

　　数据(jù)显(xiǎn)示，相比2022年(nián)单晶硅等(děng)硅片的阶段高点(diǎn)，多数硅片价格下跌幅度超过30％。根据(jù)中国有(yǒu)色(sè)金属工(gōng)业协会硅业分会公布的最新数据，5月11日当(dāng)周M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元(yuán)/片，成交均价降至5.25元(yuán)/片(piàn)，周环比降(jiàng)幅为16.4％；G12单晶硅片(piàn)价格区间(jiān)在7.0-7.6元/片，成(chéng)交均价降至7.28元(yuán)/片，周环(huán)比降幅为(wèi)9％。

　　从3家硅料硅片企业的(de)经营数据也可看出硅(guī)片价格下跌(diē)对上游公司(sī)盈利的影响。今年一季度(dù)，大全能源实(shí)现归母净利(lì)润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年同期增(zēng)长动能放缓。

　　另外，3家企业(yè)今年一季(jì)度存货周(zhōu)转率(lǜ)数据(jù)发现，无论是(shì)环比还(hái)是(shì)同比，相较而言都有明显下行趋势(shì)，说明当前(qián)有库存(cún)积(jī)压(yā)风险。以大全能(néng)源为例(lì)，2022年(nián)一季度存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)为2.08，今年同(tóng)期为(wèi)1.04。

　　图(tú)片：硅料硅片(piàn)企业存货(huò)周转(zhuǎn)率变化趋(qū)势

　　制图：金融界(jiè)上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　专(zhuān)业人士认为，上游(yóu)硅料(liào)硅片(piàn)面临(lín)短期供(gōng)过(guò)于求(qiú)的局面，在清理(lǐ)库存的阶段下，硅片(piàn)价(jià)格还有进一步下行(xíng)空间。这对于(yú)光伏电池(chí)组(zǔ)件、光伏加工设备等对中下游板(bǎn)块(kuài)，将能(néng)较好控制原材料(liào)成本，对提升毛利(lì)率、营收率等有(yǒu)一定帮(bāng)助。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 云南有哪几个市 云南是几线城市