昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不(bù)可(kě)理(lǐ)喻(yù)，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联(lián)储的(de)利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联(lián)储可能(néng)不必(bì)让利率(lǜ)升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的(de)两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备(bèi)继(jì)续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来(lái)绕(rào)开(kāi)债务上限解决不(bù)了任(rèn)何(hé)问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市(shì)场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立(lì)场现在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性(xìng)的(de)。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们(men)面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察(chá)更(gèng)多数(shù)据和(hé)未(wèi)来(lái)前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其(qí)能实(shí)现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着(zhe)历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货(huò)币政策(cè)应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称(chēng)，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加(jiā)，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的(de)备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的(de)下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的(de)，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案lor: #ff0000; line-height: 24px;'>全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片(piàn)库(kù)存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史(shǐ)数(shù)据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业(yè)品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能(néng)带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差(chà)不(bù)再是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复(fù)；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视终端(duān)需求变动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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