国(guó)内“五一(yī)”假期来了(le)，但海外市场风险依旧不容忽视。在美国多项重要经济数据出炉(lú)后(hòu)，美联储(chǔ)也将召(zhào)开5月议息会议，市(shì)场普(pǔ)遍预期将(jiāng)继续(xù)加息(xī)25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘(pán)，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原因(yīn)是达成救助协议以维持该银行运营的希望在变得(dé)渺茫。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消息人(rén)士称，该(gāi)银行很(hěn)有可(kě)能(néng)会被(bèi)美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报道(dào)，自美国第一共和(hé)银行公布其第一季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美(měi)元后，该银行股价在接下来(lái)的两天内下跌(diē)超过60％，创下历史(shǐ)新低。目(mù)前包括(kuò)来自(zì)美国(guó)联邦储(chǔ)蓄(xù)保(bǎo)险公司、财政部(bù)和美联(lián)储的官员(yuán)正在与(yǔ)其他银行进行协调(diào)会议，为第一共和银行(xíng)制定救助(zhù)计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)，寻求大(dà)范围加强银行规管(guǎn)

　　在当(dāng)地时间4月(yuè)28日公布的内部(bù)审查(chá)报告中，美联(lián)储(chǔ)承认，对于(yú)上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞(cí)其咎，倒(dào)闭既(jì)源于该(gāi)行自身风险管理薄弱，也和美联储的(de)审查督导行动拖(tuō)沓有关。

　　美联储认为，银(yín)行业(yè)审查员未能采取有力行动解决硅谷银行越来越多的问(wèn)题(tí)。美联储(chǔ)负责金融(róng)业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识(shí)到，随着硅谷银(yín)行的规模(mó)扩大、复杂性(xìng)增加，该行变得有多么不(bù)堪一击(jī)。他(tā)们(men)的(de)确发现了(le)风(fēng)险，却没有采取足(zú)够的措施，保证该(gāi)行足够(gòu)迅(xùn)速地解决问题。

　　报告中(zhōng)，巴(bā)尔总结硅(guī)谷银行倒闭有四大成因，其(qí)中三点都和美联储监管不力有关。他说，美联储监管者的错误(wù)部分源于(yú)，特朗普执政时(shí)的金融业改(gǎi)革普遍放松了(le)对中等银行的规管。

　　巴尔(ěr)还提(tí)到，美联(lián)储的文(wén)化转变似(shì)乎导(dǎo)致联储的监(jiān)管变得更宽松。这些变化(huà)体现(xiàn)在(zài)降低标准(zhǔn)、增加复杂性，以及监管方式(shì)不够自信(xìn)果断，它们阻(zǔ)碍了有效的监管(guǎn)。

　　美(měi)联储认为，其银行业审查(chá)员已经(jīng)确(què)定了硅谷银行存在导致其倒(dào)闭的一(yī)大问题——利率相(xiāng)关(guān)风险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的证据(jù)。

　　美(měi)联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构的公开审查报告或警告，数量是其他银行的三倍。报告称(chēng)，随着硅谷(gǔ)银行(xíng)壮大，近些年美(měi)联储(chǔ)忽视了范围更广的(de)问题，比(bǐ)如该行多年来(lái)一(yī)直(zhí)突破内(nèi)部风险限制，其(qí)采用(yòng)的流动性指标却显示(shì)，存款基础稳定，其利(lì)率相(xiāng)关风险还被评为(wèi)令人(rén)满意。

　　巴尔透露(lù)，美联(lián)储将重新审查，适(shì)用(yòng)于(yú)资产超过千亿美元银行的(de)一系列规定，包括(kuò)压力测试和流动性(xìng)要求，将重新评估，怎样监(jiān)督和监(jiān)管一(yī)家银(yín)行对利(lì)率(lǜ)流动性(xìng)风险(xiǎn)的(de)风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭(bì)表明，需要(yào)对范围更广泛的银行(xíng)强化(huà)适用的标(biāo)准，联储应考虑(lǜ)，让更大范围的银行适(shì)用标准(zhǔn)和的流动性规定(dìng)。他呼吁(xū)，重新评估，对(duì)于(yú)超(chāo)过25万美元联邦(bāng)保险上限(xiàn)的银行存款，监管(guǎn)方(fāng)的处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储应要(yào)求更广泛(fàn)的(de)银行考虑到可出售(shòu)证券的未实现损益(yì)，以(yǐ)便让银行的资本要(yào)求更好地匹配其(qí)财务(wù)状况(kuàng)和风(fēng)险。他暗示，对资本规划和风险管理不足的公(gōng)司，美联储可(kě)能增加资本或(huò)流动性的要求，或(huò)者限制股票回购、股息(xī)支付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华达(dá)州(zhōu)和佛(fú)罗里达州重大灾难声明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美国白(bái)宫当地时间4月28日(rì)的(de)声(shēng)明，美国总统拜(bài)登批准内华达州(zhōu)重大(dà)灾难声明(míng)，他下令为3月8日至3月19日期间受(shòu)冬季(jì)风暴影响的(de)地区提(tí)供联邦援助(zhù)。

　　此外(wài)，拜登(dēng)还于(yú)27日晚批准佛罗里达州重大灾难声明，他(tā)下令(lìng)为4月(yuè)12日(rì)至4月14日期间受严重风暴(bào)影响的地(dì)区提供联(lián)邦(bāng)援助。

　　联(lián)邦援助资金(jīn)可在成(chéng)本分担的基础上(shàng)提供给州政(zhèng)府和符合(hé)条件的地(dì)方政(zhèng)府以及(jí)某些私人非营(yíng)利组织，用于受(shòu)灾害影响(xiǎng)地(dì)区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌(wū)克兰农产品相关事(shì)宜达成原(yuán)则性协议

马云的钱属于个人吗　　据央(yāng)视新闻消息，当地时间28日，欧盟委员(yuán)会执行副主席东布(bù)罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加(jiā)利亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚和斯洛伐克(kè)就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫(fū)斯基斯(sī)表示(shì)，欧盟已采取行动解决(jué)欧盟(méng)成员国和乌克(kè)兰(lán)农民的担忧。具体措施(shī)包括(kuò)推(tuī)动(dòng)波兰、斯洛伐(fá)克、保加利亚等国撤回针对乌农(nóng)产品(pǐn)的(de)单边措施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品(pǐn)实(shí)施保障措(cuò)施。为5个(gè)受影(yǐng)响的(de)成员(yuán)国农民提供1亿欧元的一揽子支持。此外(wài)，欧(ōu)盟将继续推进包括葵花籽油(yóu)等(děng)产(chǎn)品的倾销调查。欧盟将进一(yī)步确保(bǎo)乌克兰(lán)农产品通过欧盟通道出(chū)口到其他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济(jì)继续放(fàng)缓(huǎn)，通(tōng)胀依旧高企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美国(guó)商务(wù)部最(zuì)新公布(bù)的数据(jù)显示(shì)，美国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价(jià)指数同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前(qián)值(zhí)为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场预期(qī)及(jí)前值(zhí)持平。

　　据悉，剔(tī)除(chú)食品(pǐn)和能源的核(hé)心PCE物(wù)价指数(shù)是美联储青睐的通胀指标之一。此次公布的数据(jù)再度印证(zhèng)了美国通(tōng)胀的居高不(bù)下，这加大(dà)了美联储5月(yuè)再次加息(xī)的可能性。报告(gào)公布后，美国短(duǎn)期利率(lǜ)期货小幅(fú)下跌，反映出5月(yuè)份加息(xī)25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属分析师张晨向期货日报记者(zhě)表示，上述(shù)数(shù)据显示(shì)出美国经济(jì)放缓但通胀(zhàng)水(shuǐ)平(píng)依旧高企的滞胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年数同(tóng)比数据(jù)来看，他(tā)认为一季度1.6％的(de)增速较(jiào)去(qù)年(nián)四季度(dù)0.9％的增速出现明显回暖，显示(shì)出美国经济(jì)虽有(yǒu)放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数(shù)据超预期放缓(huǎn)，坐(zuò)实(shí)了(le)市场对(duì)于(yú)美国经济衰(shuāi)退的忧(yōu)虑(lǜ)，再加上目前欧美银行信用(yòng)危机的(de)尾部效应持(chí)续存在，金(jīn)融不稳定叠加(jiā)经济(jì)景气下滑，一定(dìng)程度上削弱了美(měi)联储货币政策(cè)的紧缩预期，同时(shí)增加了下(xià)半年美联储降息(xī)的预期。”中信(xìn)建投期货宏观贵金属分析师(shī)罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示，由(yóu)于反映核心个(gè)人消费支出在内的一季度PCE通胀数(shù)据持续上升，再(zài)加上周五晚间公布的3月核(hé)心(xīn)PCE数据也偏强，因此美联储5月(yuè)份加息(xī)基本不存(cún)在悬(xuán)念(niàn)，此次(cì)GDP数据更多影(yǐng)响的是年中美联储的政策(cè)变化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此次(cì)会议还(hái)需(xū)关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分(fēn)析师(shī)吴梓杰认(rèn)为，当前(qián)美(měi)联储货币政策面(miàn)临抑制通(tōng)胀以及宏观(guān)审慎两难的(de)抉(jué)择。随着此前(qián)银行业危机(jī)的(de)爆发以及(jí)一季度经济的(de)回落，美国(guó)当前经济的脆弱性以及下行压力(lì)已经持续增(zēng)加(jiā)，但是一季度核心PCE同样(yàng)大幅超过(guò)预(yù)期，显示出核心通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对(duì)于美联储来说，这意味(wèi)着进行政策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月大概(gài)率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态或将更加(jiā)注重(zhòng)安(ān)抚市场情绪，强调对(duì)宏(hóng)观风险的(de)把控，且对未(wèi)来加息的态度或(huò)将更(gèng)加谨慎。

　　张晨(chén)认为，目前(qián)市场已经对美联储5月加(jiā)息25BP作(zuò)出了充分的计价。鉴于此次会议并(bìng)无(wú)最新点阵图(tú)和经济展望公布(bù)，因此会议重点在(zài)于利率决议声明(míng)及鲍威(wēi)尔的(de)会(huì)后(hòu)发(fā)言两方面。其中，在决议声明方(fāng)面(miàn)，可重点观(guān)察措辞调整变(biàn)化情况，特别(bié)是能否出现(xiàn)“停止加息”相关(guān)暗示。而(ér)在会后的新闻发布(bù)会上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔对于(yú)经(jīng)济与通胀(zhàng)前景(jǐng)、后续(xù)货币政策(cè)以及银行业危机引发的信贷收缩等方面的观点(diǎn)论述。特(tè)别是如果出现“停(tíng)止(zhǐ)加息(xī)”等(děng)明显(xiǎn)鸽派暗示，则(zé)无论对于商品市场还(hái)是权(quán)益(yì)市场(chǎng)而言，均构成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储会议需要关(guān)注三个方面(miàn)：一(yī)是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其(qí)愿意(yì)容忍更高水(shuǐ)平的通胀；二(èr)是美联储对(duì)于目前(qián)金融以及经济风险(xiǎn)的判断，到底是短期风险还是长期风险；三是美联储未来的货(huò)币政策(cè)预(yù)期，比如是否透露下半年将降息或(huò)者不(bù)降息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派(pài)，则预期风险资产将继续回(huí)调(diào)，美债利率(lǜ)曲线会加深倒挂(guà)的程度，对(duì)市场(chǎng)而言偏负(fù)面；如果美联储偏(piān)鸽派，那(nà)市场风险(xiǎn)偏好会(huì)再度上升，美元指数(shù)预计显著下(xià)行，贵(guì)金属将领(lǐng)涨资(zī)产。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计(jì)价较为充分，预(yù)计加息结果不会引(yǐn)起(qǐ)市场较大波动(dòng)，但是(shì)对(duì)于6月(yuè)及以后偏鹰的政策预期(qī)交易依旧不足。因此，他(tā)认为本次会议(yì)上需要(yào)重点关(guān)注(zhù)美联储声明以(yǐ)及鲍威尔在记者会上对未来政策路径的(de)展(zhǎn)望。“尤其是如果(guǒ)美联储意外偏鹰(yīng)，比(bǐ)如表(biǎo)现出了6月仍将加息的倾(qīng)向，则市(shì)场或将面临较大的冲(chōng)击，相关风险资产有意外(wài)下跌的风险(xiǎn)。”他(tā)说(shuō)。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌两难(nán)局面(miàn)

　　近期美(měi)元指数(shù)持稳，贵(guì)金属行情则表现乏力。张(zhāng)晨(chén)认(rèn)为，4月以来，欧美银(yín)行业风险事(shì)件溢(yì)出(chū)影响逐渐减弱，市(shì)场(chǎng)对于美联储货币政策迅速转向的(de)乐观预期出现一定(dìng)修正(zhèng)，贵金(jīn)属(shǔ)市场出(chū)现高(gāo)位振荡调整(zhěng)，但总体回调幅度(dù)有限。

　　当下(xià)来看(kàn)，他(tā)认为贵金(jīn)属市场(chǎng)在利(lì)多、利空(kōng)因素(sù)间来回拉扯。利多因素方(fāng)面，美联储加息临(lín)近尾(wěi)声，对贵金(jīn)属价格的压制边际减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限(xiàn)悬而未决以及银行业风(fēng)险事件(jiàn)余(yú)波反复，不断激(jī)发市场避险(xiǎn)情绪。从更为(wèi)宏(hóng)观的角度来看，全球“去(qù)美元化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储(chǔ)备功(gōng)能，使得央行“购(gòu)金潮”经久不(bù)息(xī)。上述种种因素均对贵(guì)金属价格(gé)形(xíng)成支撑。

　　而利空因(yīn)素(sù)主要是，市(shì)场(chǎng)和美联储(chǔ)对(duì)于后续货币政策(cè)之间的(de)预(yù)期差，以及美国经济层面的韧性(xìng)犹(yóu)存。“特(tè)别(bié)是就业市场尽管(guǎn)过热态(tài)势有所缓和，但无论是新(xīn)增非农就业人数还是(shì)失业率指(zhǐ)标，还远未触(chù)及经济衰(shuāi)退以及美联(lián)储(chǔ)货币政策转向(xiàng)的(de)阈值区(qū)间，这极有可(kě)能造成通胀回归(guī)波折反复，进而引发美联储货币政策前景预期(qī)摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美联(lián)储议息(xī)会(huì)议(yì)落(luò)地后的一段时间(jiān)内，市场(chǎng)仍然会(huì)延(yán)续上述(shù)的(de)修正走势(shì)，美(měi)联储还需在更多(duō)数据指引以(yǐ)及银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件落地后，再相机(jī)作(zuò)出政策调整，而在此之前预计仍会延续当(dāng)前“走一步(bù)看一步”的决策(cè)思路。而市场对于年(nián)内降(jiàng)息的乐(lè)观预期的修正空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵(guì)金属市场的(de)逻辑(jí)有两条(tiáo)主线：一(yī)是美国经济是(shì)否会陷入衰(shuāi)退，二是全球(qiú)贸易结算(suàn)体(tǐ)系下(xià)美(měi)元(yuán)的趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属价格主(zhǔ)要锚定的是美(měi)债(zhài)实际(jì)利率的(de)变(biàn)化，但是最近(jìn)这种联系正在脱钩，央(yāng)行购(gòu)金以及美(měi)元结算体系的变化(huà)使得贵金(jīn)属获得了越来越多的金融溢价。”整体(tǐ)来看，他认为(wèi)目前贵金属多头驱动(dòng)的逻辑还没(méi)结束，且近期的表现也是易涨(zhǎng)难跌。从资(zī)产(chǎn)配置的角(jiǎo)度来看，仍(réng)推荐(jiàn)将贵金属作(zuò)为多头配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已(yǐ)经表现(xiàn)出了一定程(chéng)度的易涨(zhǎng)难跌(diē)。”吴(wú)梓杰表(biǎo)示(shì)，一方(fāng)面，美国经济下(xià)行以(yǐ)及欧美银行业风险带来的避险情绪对(duì)贵金属价格仍有(yǒu)一定支(zhī)撑，但边际减(jiǎn)弱；另(lìng)一方面，美国通胀高位带(dài)来(lái)的加息预测，未能对贵金属形成有力的回落(luò)压(yā)力。因此，他预(yù)计(jì)贵金属市场整体仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵金属交易主线将(jiāng)回归通胀(zhàng)逻辑。他认(rèn)为，当(dāng)前市场对(duì)于美联储降息的预期仍大幅领先美联储的官方预期，预计(jì)在高通胀压(yā)力下，市场对降息预(yù)期的修正(zhèng)或(huò)将带来金银价格(gé)的进(jìn)一步回(huí)调(diào)。

　　市场人士提示，随(suí)着国内“五一”长(zhǎng)假开(kāi)启，还须警惕海(hǎi)外市(shì)场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近(jìn)期宏观市场关键数据(jù)较多，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪波澜起伏，同时基本面(miàn)因素也多(duō)空(kōng)交织，海外市(shì)场容易出现(xiàn)巨幅波动。同时，国内(nèi)“五一”假期(qī)结束后，市(shì)场将直面(miàn)美联储(chǔ)5月利率决议落地，他马云的钱属于个人吗(tā)预计美(měi)联储会议(yì)结果(guǒ)或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险(xiǎn)资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假(jiǎ)期跨越5月美联储议息会议等(děng)重要事件，加之(zhī)银(yín)行业(yè)危机及(jí)债(zhài)务上限问题悬而未决(jué)，投资者要防止(zhǐ)过分(fēn)押注引(yǐn)发的风险。假期后可关注贵金属回落企稳情况，可(kě)以逢(féng)低布局多(duō)单。”张(zhāng)晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由于国内“五(wǔ)一”假期恰逢海(hǎi)外美联储会(huì)议这一关(guān)键时间(jiān)节(jié)点，投资者(zhě)若(ruò)保留(liú)头(tóu)寸(cùn)过(guò)节，则(zé)要保持头(tóu)寸有足够安(ān)全边际，以(yǐ)防“黑天(tiān)鹅”事件带来冲击。他表(biǎo)示(shì)，节(jié)后(hòu)贵金(jīn)属或将(jiāng)迎来(lái)更加(jiā)明确的方(fāng)向性(xìng)行情，可根据美联储议息会议给出的(de)指引，对贵金(jīn)属进行相应(yīng)布局。

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