5月以来(lái)，嘉实基金(jīn)、博时(shí)基金(jīn)、富国(guó)基金、南(nán)方基金等多家头部(bù)公募基金密集(jí)申报了(le)跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全(quán)球半(bàn)导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来看(kàn)，在(zài)经历一季度的(de)持续回调后，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月(yuè)中下旬以来又开(kāi)始持续(xù)下跌(diē)。不过(guò)资金对主题ETF越跌越买，区间份额(é)增幅最高达40％。拉长时间(jiān)看，年内超(chāo)半数(shù)半导体(tǐ)主题ETF产品份(fèn)额出现(xiàn)正增长，最高份(fèn)额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业(yè)内人士(shì)认(rèn)为，资金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买(mǎi)，主要是基于对板块中长(zhǎng)期投资价值的肯定。尽管半导体板块(kuài)年(nián)内表现震荡，但(dàn)随着(zhe)国产(chǎn)替代持(chí)续推进(jìn)，以及近期AI行情的(de)带动下，板(bǎn)块(kuài)细分领(lǐng)域(yù)仍有(yǒu)较(jiào)多投资机(jī)会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额(é)涨超1282％

　　从国(guó)内半导体板块表现(xiàn)来看，在(zài)经历一季度的(de)持续回调(diào)后，半(bàn)导体板块自4月中(zhōng)下旬以浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗来又开始持续下跌。以中证全指半导体指数表现为例，该指数(shù)在4月(yuè)6日攀(pān)至(zhì)年内高位后便开始不断下(xià)跌(diē)，4月(yuè)10日至(zhì)5月12日区间(jiān)跌(diē)幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半导(dǎo)体与半导体生产设备(bèi)板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板块(kuài)持续下(xià)跌，但资金(jīn)对(duì)主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月内半导体(tǐ)芯片(piàn)主题ETF收益均告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨。其中(zhōng)，工银(yín)瑞信国(guó)证(zhèng)半导体芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额(é)增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体(tǐ)芯片主题ETF产品(pǐn)份额变(biàn)化(huà)，截至5月12日(rì)，除汇(huì)添富中证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩(hán)交(jiāo)所中韩(hán)半导体ETF等三(sān)只产品份额出现下降(jiàng)外，其余(yú)产(chǎn)品份额均(jūn)有大幅增长。其(qí)中(zhōng)，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗>

　　对于近期(qī)半导体板块(kuài)持续下跌，嘉(jiā)实上证(zhèng)科(kē)创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当前(qián)半导(dǎo)体行业(yè)复苏不及预(yù)期(qī)主要原因，一是国产替代进程不(bù)及预期(qī)，国内(nèi)半导体企业相(xiāng)比海(hǎi)外半导体大厂起步较晚，在技(jì)术和(hé)人(rén)才等方(fāng)面(miàn)存在差距，在(zài)国产(chǎn)替代过程中(zhōng)产品(pǐn)研发和客户导入进程可能(néng)不及(jí)预(yù)期；二是下游(yóu)需求(qiú)不及预(yù)期(qī)，在边缘政治和全球经济疲软(ruǎn)背(bèi)景下(xià)，全球(qiú)电(diàn)子产品等(děng)终端(duān)需求可(kě)能不及预期，从(cóng)而导致对(duì)半导体(tǐ)产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行(xíng)业正(zhèng)处于下行筑(zhù)底的(de)阶段，但我们(men)认为有望于今(jīn)年(nián)看到拐点的出现”田光(guāng)远表示(shì)，在(zài)本轮(lún)周期中，率先(xiān)回暖的种(zhǒng)类要看(kàn)芯片下(xià)游的景(jǐng)气度，有创新属(shǔ)性和份额(é)提(tí)升属性(xìng)的环节会率先回暖。一方面中国经济体重要(yào)的构成央国企(qǐ)对资(zī)产(chǎn)回(huí)报提(tí)出(chū)要(yào)求(qiú)，民营企业的(de)竞争力提(tí)升也会更(gèng)加(jiā)依赖数(shù)字(zì)化，成本效(xiào)率提升是数字化(huà)的长期(qī)关键驱动力，另一方面短周期维度数字经(jīng)济(jì)有顺周期属性，经济复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基金战略投资部副总(zǒng)监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首先，回顾年初以来半(bàn)导体(tǐ)板块上涨的(de)原因(yīn)，一方面是2022年板块调整幅(fú)度较大，行业估值处于(yú)底(dǐ)部(bù)位置(zhì)；另一方(fāng)面(miàn)市场预(yù)期(qī)基本面即将见底，再加上(shàng)有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体(tǐ)指数出现了一定的反弹。

　　“但事(shì)实上，其(qí)中(zhōng)许多(duō)个股(gǔ)的股价(jià)其实是过度反应的，所以随着4月(yuè)中下旬半导体一季(jì)报(bào)披露，整体呈现(xiàn)强(qiáng)预期、弱现实(shí)的表现，再(zài)加上(shàng)AI主题的降温，综合(hé)因素(sù)引(yǐn)起行业近期的持续回调(diào)。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导体(tǐ)投资价值

　　尽管半导体(tǐ)板(bǎn)块年内(nèi)表(biǎo)现震荡，但(dàn)从资金对(duì)主题ETF产品越(yuè)跌越买也能看出投资者对板块(kuài)价值(zhí)的肯定，多(duō)位业内人士(shì)也表示(shì)，长期看(kàn)好半(bàn)导体板块投资价值。

　　“我们认(rèn)为当前无需(xū)过度悲(bēi)观。”嘉(jiā)实(shí)基金田(tián)光(guāng)远表示，从基(jī)本面上，人工智能给半导体带来了新的需求增量，从周(zhōu)期视角，预(yù)计未来1-2个季(jì)度虽然会有一定(dìng)业绩(jì)的压力，但一(yī)方面需求会重新复苏，另(lìng)一方(fāng)面中(zhōng)国(guó)半导体企(qǐ)业(yè)有国产替代的中期逻(luó)辑(jí)支撑；另外，估值(zhí)方面(miàn)，半(bàn)导体板块估值(zhí)波动较大，且子板块(kuài)和细分线(xiàn)索(suǒ)较(jiào)多，始终有(yǒu)估值合理甚(shèn)至低估的(de)机会出现。

　　田(tián)光远认(rèn)为，当(dāng)前该板(bǎn)块很(hěn)多优(yōu)质(zhì)的公司(sī)处于历史估值分位低位区间，随着需(xū)求回暖或者新产品(pǐn)的突破，会有形成(chéng)很好的投资(zī)机(jī)会。他进一步表示，人类历史经历了三次(cì)工业革(gé)命，前两次都是以能源为对象进(jìn)行创新，第三次是(shì)信息为对象进行创新，当前(qián)阶段的人工智能从感知智能走(zǒu)向认知智(zhì)能后，将对人类(lèi)生产力的提升产(chǎn)生巨大的影响(xiǎng)，也会开(kāi)启(qǐ)新一轮的工(gōng)业革命，它是信息革(gé)浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗命(mìng)经历了(le)个(gè)人电脑、互联网革命和移动互(hù)联网革命后在万物智联层面的延伸(shēn)，将会在(zài)经济、社会(huì)、政治(zhì)、军事等(děng)方面全(quán)面影响人类(lèi)社会(huì)。当前仍处(chù)于新一轮(lún)产业革命(mìng)爆发(fā)的早(zǎo)期(qī)的阶段，在人工智能带来的技术(shù)变(biàn)革浪潮下，人工智(zhì)能对云管端各方面都产生了影响，云侧(cè)变化(huà)最为(wèi)显著，很多环(huán)节(jié)发(fā)生了改变，产生(shēng)了新的投资方向，如(rú)算力芯(xīn)片的GPU、存储(chǔ)芯(xīn)片(piàn)的HBM等。

　　“随(suí)着(zhe)人(rén)工智能应用(yòng)的落地，端(duān)侧和网侧的新硬件也会产生新(xīn)的投资机(jī)会。因此(cǐ)我们长期看好(hǎo)半导体的投资价值。”田光远建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者长期关(guān)注(zhù)该板块投资机会，他(tā)认为(wèi)可以重点配置的主(zhǔ)线包括(kuò)以AI为代表(biǎo)的创新线、周期见底后的复苏(sū)线、以及以半导体设备(bèi)材料国产化为代表的制造线。

　　诺(nuò)安基金科技组基金(jīn)经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个(gè)半导(dǎo)体板(bǎn)块，其中，从半导体(tǐ)国产化为主的设备材料EDA板(bǎn)块(kuài)，到(dào)下游需(xū)求为主的芯(xīn)片设计都会在(zài)今年都有非常好(hǎo)的机会。首先，基本面上，美(měi)国对(duì)中国的极限(xiàn)制裁(cái)将加速中国芯(xīn)片(piàn)的国产(chǎn)替代(dài)，党的(de)二十大对于(yú)科技安全的强(qiáng)调为芯片的国产替代提供了坚实的理论基础(chǔ)。其次，芯片设(shè)计板块经过近(jìn)一年(nián)的充分调整(zhěng)，股价已经充(chōng)分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整(zhěng)个芯片设计板块有望正(zhèng)式迎(yíng)来(lái)反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪(zōng)和调研半(bàn)导体行业库存、动销数据和重点(diǎn)公司(sī)的边(biān)际变化，同时动(dòng)态跟(gēn)踪电子(zi)消费品(pǐn)的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，预判半导体景气(qì)的拐点。”九(jiǔ)泰基(jī)金刘源表示，展望未来(lái)，AI的基(jī)础(chǔ)模型训练需要大量算(suàn)力，硬件基础设施(shī)成为发(fā)展(zhǎn)基石(shí)，算力芯片(piàn)等核(hé)心环节预期(qī)将会受(shòu)益，后(hòu)续有望驱动(dòng)半(bàn)导体行业(yè)持续增长。此(cǐ)外，半导体(tǐ)设备(bèi)公司(sī)的(de)一季报业绩相对较强(qiáng)，国产化趋势(shì)仍在加速推进，后(hòu)续半导体设备、材料(liào)也是可以关注(zhù)的(de)方向。存储作(zuò)为半导体中最大(dà)的周期品种，也可能在年内(nèi)迎来(lái)边际变(biàn)化(huà)，需(xū)要持(chí)续(xù)动态(tài)跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需(xū)要关注景气度修复速度和(hé)估(gū)值的匹配程度，尽(jǐn)管基(jī)本面改善的趋势比较确定，但(dàn)改善的过(guò)程中股价有可能波动较大，要结合基本(běn)面变化综合(hé)判断配置(zhì)价值，我们也(yě)会(huì)通过适当调仓来平衡风(fēng)险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗