昨天(tiān)深夜(yè)，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力(lì)可(kě)能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让(ràng)利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的(de)两个月来高位，一(yī)度冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型较高(gāo)位回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点(diǎn)，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一(yī)步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货(huò)币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的(de)利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持(chí)强劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致(zhì)的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继(jì)续）加息(xī)至那么高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足(zú)进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能(néng)力观察更(gèng)多数据(jù)和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定可能(néng)需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内(nèi)平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观环(huán)境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可(kě)见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存(cún)在一定(dìng)的(de)影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和(hé)低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周(zhōu)五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看空情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业(yè)链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下(xià)滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑(jí)下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格(gé)短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏(piān)弱(ruò)。后市(shì)关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型否则(zé)纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离场或(huò)使得(dé)低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需(xū)预(yù)期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟(chí)，则(zé)盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施(shī)工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单(dān)数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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