射频芯(xīn)片领域面临变(biàn)局，下游(yóu)市场增速放缓叠(dié)加(jiā)进入竞争红海(hǎi)，海外(wài)巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧智微(wēi)正式在(zài)科创板上市(shì)。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场(chǎng)受到资(zī)本热捧。据(jù)公司上市文件，慧智(zhì)微于2018年(nián)末开始进(jìn)入融资快车道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大(dà)基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金(jīn)沙(shā)江创(chuàng)投等一系列外(wài)部机构股东。截至上市前，大基金(jīn)二期、广(guǎng)发信德以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投(tóu)为持股达(dá)5％以上的外部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧(huì)智微产品(pǐn)结构相似的(de)唯捷创(chuàng)芯，上市首日也走出了(le)破发的行情，该公(gōng)司股(gǔ)价于(yú)去年(nián)下半年触底回升旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容，但截至(zhì)今日收(shōu)盘(pán)股价仍略低于发(fā)行价。

　　二(èr)级市场遇冷(lěng)背后，是射频领域正(zhèng)面临(lín)变局(jú)。目前，正射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示(shì)，由于智(zhì)能手机增速放(fàng)缓(huǎn)以(yǐ)及5G普及潜力有限等因素(sù)影(yǐng)响，预计到2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家(jiā)全球射频芯片巨头(tóu)，近年(nián)来(lái)也在响应(yīng)市场变化谋求射频芯片业(yè)务以(yǐ)外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注(zhù)意到，当前，射频领域仍(réng)有飞骧科(kē)技、康希通信等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个知名资方(fāng)

　　公开(kāi)资料显示，慧(huì)智(zhì)微成立于2011年，主营业务为(wèi)射频(pín)前端芯片及模组的研发、设计和(hé)销售，下游应用领(lǐng)域主要包括智(zhì)能手机(jī)以及物(wù)联网，客(kè)户包括三星(xīng)、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰(tài)科技等移动终(zhōng)端设(shè)备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无线通(tōng)信模组厂商(shāng)。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年(nián)，公(gōng)司分别实现营(yíng)业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的(de)原因，慧(huì)智(zhì)微(wēi)在招股文(wén)件中(zhōng)称，是由于持续进行高额研发投入；下(xià)游客户集中且具有产品验证周期(qī)，尚未形成规(guī)模(mó)效应；市(shì)场竞争激(jī)烈(liè)，叠加下(xià)游(yóu)去库存周(zhōu)期影响，公(gōng)司产品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的总(zǒng)额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公司(sī)的综合毛利率分(fēn)别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业头(tóu)部(bù)卓胜微50％左(zuǒ)右(yòu)的毛利率水平，也(yě)不及和慧智微产品结构更接近(jìn)的唯捷创(chuàng)芯，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能(néng)力不足，但仍(réng)要抓紧扩(kuò)大规模的情况下，慧智微开启了对(duì)外融资(zī)之路。公开信息显示，公司于(yú)2018年末开始进入(rù)融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮(lún)融资(zī)，众多知名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也(yě)是(shì)在这一(yī)阶段(duàn)对慧智微进(jìn)入了(le)慧智微的股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发信德(dé)以及金沙江创(chuàng)投为持(chí)股达5％以上的外部(bù)机(jī)构股东(dōng)，持股比例分(fēn)别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据显示(shì)，从当前(qián)的股(gǔ)价情况看，大(dà)基(jī)金(jīn)二期在(zài)投资慧(huì)智微(wēi)的近两年时(shí)间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基(jī)金二(èr)期晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉中国，平(píng)均持(chí)股(gǔ)成本(běn)增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领(lǐng)域面(miàn)临变局

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于(yú)手机领域。当前，智能(néng)手(shǒu)机出货(huò)量的大幅下降，已经对慧智微的(de)业绩造成了冲击，而市场对智(zhì)能(néng)手机未来增速持续放缓(huǎn)的预期，也(yě)让资(zī)本市场对包括慧智微在(zài)内的射频(pín)芯片厂商(shāng)做(zuò)出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年(nián)射频前端的(de)市(shì)场(chǎng)为190亿美元(yuán)以上，2022年由(yóu)于(yú)手机(jī)市场的下(xià)滑，射频前端(duān)市场规模与2021年的市场相差无几。而(ér)接下来，由于智能(néng)手机的温(wēn)和增(zēng)长以及5G普(pǔ)及的潜(qián)力有限，预计到2028年(nián)射频前端的(de)市场年复合增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微(wēi)有着相似产(chǎn)品结构(gòu)，同样(yàng)在IPO前获豪(háo)华股(gǔ)东(dōng)突击入股的射频龙头唯(wéi)捷(jié)创芯(xīn)，在去年(nián)4月科创(chuàng)板(bǎn)上市时，也遭遇了破(pò)发的(de)行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每(měi)股(gǔ)的价格后(hòu)止跌回升，但(dàn)截至今日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股(gǔ)的(de)发行价，报(bào)61.19元/股(gǔ)。

　　近(jìn)几年，全(quán)球多(duō)家射频(pín)芯(xīn)片领(lǐng)域的(de)巨头厂商(shāng)都在谋求(qiú)转型(xíng)，拓展射频以(yǐ)外(wài)的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了(le)原(yuán)有的射(shè)频芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸(shēn)至汽车(chē)、物联网、电源等领域。

　　国(guó)内方(fāng)面(miàn)，射频领(lǐng)域正(zhèng)呈现(xiàn)出(chū)一(yī)片(piàn)红(hóng)海(hǎi)的竞争格(gé)局(jú)，由(yóu)于入局者众，且产品仍集中在中低端(duān)市场，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷价(jià)格，进一步压低了自身的利(lì)润空间(jiān)。

　　射频(pín)厂商三伍(wǔ)微(wēi)电子(zi)创始人(rén)钟林(lín)此前曾(céng)表(biǎo)示，国产(chǎn)射频前端芯片杀价已经无底(dǐ)线(xiàn)，而(ér)预计未来(lái)每个射频(pín)细(xì)分赛道还会有更(gèng)多竞争者进入，往后三年射频芯(xīn)片厂商将(jiāng)面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的(de)关(guān)注亦(yì)有所下(xià)降，截至目(mù)前，今年(nián)共有9家射频(pín)芯片(piàn)厂商宣布(bù)完成融资，而在2021年上半年，这个(gè)数据是近(jìn)50家，且投资机构涵盖(gài)了投(tóu)资机构涵盖了中(zhōng)金资(zī)本、红(hóng)杉资(zī)本(běn)中国、小米长(zhǎng)江产业基金、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科(kē)技(jì)、康希(xī)通信等公(gōng)司正排队IP旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容O。

　　慧智微在(zài)招股书中表示，本(běn)次(cì)IPO募得资金将用于(yú)芯片测(cè)设中(zhōng)心建设、总(zǒng)部基(jī)地及(jí)上海和广(guǎng)州研(yán)发中(zhōng)心建设以及补充(chōng)流动(dòng)资金。具体(tǐ)战(zhàn)略规划方面，其表(biǎo)示(shì)将巩固在5G射(shè)频(pín)前端领域取得的市场(chǎng)地位，增加头部客户的市场份额；技术上跟进射频前(qián)端技术(shù)迭代(dài)，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频(pín)段的(de)应(yīng)用；产品上加大(dà)对上游滤波器、多(duō)工器的产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产(chǎn)品(pǐn)系列。

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