昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不(bù)久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双方是(shì)否(fǒu)会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的(de)利率路径，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前(qián)景敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个(gè)基点(diǎn)；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大(dà)致持平(píng)一周前(qián)水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务(wù)上限(xiàn)解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他(tā)提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经(jīng)济预测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及(jí)其能实现的(de)程度也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应(yīng)进(jìn)一步(bù)收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(g菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞uān)注检修是否(fǒu)能带(dài)来(lái)现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是(shì)中(zhōng)下游的(de)备货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或(huò)使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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