财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银(yín)与瑞信(xìn)合并近两个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关的一(yī)个重要(yào)问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句减记无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区(qū)的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银行(xíng)和做市商组成的(de)委员会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次(cì)级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次(cì)级债作为(wèi)标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致(zhì)裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的(de)持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文(wén)件中(zhōng)，决策委员(yuán)会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资(zī)金(jīn)做(zuò)出任(rèn)何(hé)决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发(fā)了大量此(cǐ)类债(zhài)券(quàn)持有人的(de)诉(sù)讼。一(yī)些投机者贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是(shì)在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值减去(qù)违约(yuē)后的市场价(jià)值。各个区域(yù)的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞信的(de)最新评估。在(zài)本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就已经开始评贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句估瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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