尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在(zài)4月23日研报(bào)中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日(rì)，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明显超额收(shōu)益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的(de)时间来看，每(měi)年(nián)四月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计(jì)算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计(jì)算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩(jì)窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断，并建议(yì)关注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策(cè)略4月(yuè)17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力载体和(hé)基(jī)础。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升(shēng)了(le)AI服务(wù)器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)的量(liàng)与价，给相(xiāng)关(guān)电(diàn)子(zi)厂商带(dài)来了(le)机会。国(guó)海证券同样(yàng)在研报(bào)中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于(yú)算力的需求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光通信重要环(huán)节，相关(guān)公(gōng)司将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来的(de)增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证券樊(fán)志(zhì)远在(zài)4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在(zài)即(jí)，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技、军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需(xū)求(qiú)爆(bào)发式增(zēng)长的(de)AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电(diàn)子(zi)、东山精(jīng)密等。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次