“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的(de)低基数，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年(nián)全(quán)年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外(wài)车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的(de)作用，那么(me)如何(hé)去评(píng)估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可(kě)能(néng)主要来(lái)自于存(cún)量的(de)竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩(hán)在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的(de)进口份(fèn)额(é)上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模最大的(de)10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的(有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语de)70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达(dá)经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸(mào)易组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是(shì)经(jīng)济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具(jù)有参考意义的(de)三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲(bēi)观(guān)情景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测(cè)，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累(lèi)我国(guó)出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要(yào)来(lái)自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的数(shù)据存在差(chà)异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点(diǎ有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语n)存在较大的不(bù)确定性，可能(néng)在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)不及(jí)预期(qī)，对(duì)外(wài)需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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