5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍(réng)在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出(chū)年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如(rú)广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负(fù)，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在(zài)同(tóng)日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来(lái)的债务(wù)违约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(j外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么ù)备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通(tōng)过(guò)定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据(外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么jù)回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么，因此海外经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是(shì)震荡行(xíng)情，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢(huī)复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经济(jì)下(xià)滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能(néng)大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏(zòu)上较难(nán)判断，但(dàn)往(wǎng)未来(lái)看是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资(zī)于港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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