近日，有焦化企业发(fā)告(gào)知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多(duō)因素(sù)共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上(shàng)旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易(yì)需求利多(duō)的信心不(bù)足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大(dà)幅回落(luò)，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大增(zēng)，供(gōng)需(xū)关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在(zài)失(shī)去成本支撑、下游施压(yā)的(de)双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌(diē)8轮(lún)后(hòu)，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增加对现(xiàn)货市(shì)场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目(mù)前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会(huì)因为地区(qū)、设备区别(bié)而存在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对(duì)降价的(de)承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解自身(shēn)高库存的压(yā)力。基于此种库(kù)存格局，煤(méi)焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积(jī)极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处(chù)于主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然(rán)维持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局(jú)大概(gài)率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季(jì)度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定(dìng)价后(hòu)，预计(jì)进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目(mù)前(qián)钢材(cái)需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(merry什么意思 merry是彩虹社的吗e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>merry什么意思 merry是彩虹社的吗shì)大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难(nán)涨。

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