“一带(dài)一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本(běn)保(bǎo)持统一(yī)趋势(shì)，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口(kǒu)仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年(nián)低基数原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高景(jǐng)气(qì)度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年(nián)出(chū)口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在(zài)2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了(le)越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家(jiā)的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种广西属于南方还是北方情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国(guó)全(quán)年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发(fā)达经济体(tǐ)出口增(zēng)速(sù)预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参(cān)考意义的三(sān)年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出(chū)口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出(chū)口端(duān)的增(zēng)速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据(jù)的(de)测算(suàn)是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不(bù)足(zú)。疫情二(èr)次(cì)冲(chōng)击(jī)风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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